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张冠:调整中继 仍需谨慎
加入时间: 2017-04-21 7:46

导致本周A股市场集中快速调整的原因是多方面的。短期内上证指数尚未出现止跌的迹象,前期的热点如次新、雄安等超跌反弹的持续性不佳,显示出市场资金对目前价格的不认可。市场整体调整让投资者从狂热回归理性,开始对概念爆炒进行反思。短期内投资者仍应以谨慎为主,谨慎抄底超跌板块,坚持右侧交易原则,静待指数企稳之后再作打算。

本周A股大幅下挫,上证指数冲击前期高点3301点不利之后,自上周五开始连续快速调整至3150点一线,盘面上次新股、高送转、雄安概念等前期热点普调,部分龙头品种连续跌停,损失惨重。两融余额回落到9300亿元附近。白酒、医药板块表现较好,“喝酒吃药”行情重出江湖,贵州茅台(600519)股价再创新高,白酒股集体受到提振,医药板块也表现不俗,中药股尤其突出。

导致本周A股市场集中快速调整的原因是多方面的,银监会收紧委外业务是压垮骆驼的最后一根稻草,在此之前,证监会痛批“高送转”、央行收紧货币政策已经为本轮调整埋下了伏笔。

对于后市,我们认为,短期内上证指数尚未出现止跌的迹象,前期的热点如次新、雄安等超跌反弹的持续性不佳,显示出市场资金对目前价格的不认可。市场整体调整让投资者从狂热回归理性,开始对概念爆炒进行反思。短期内投资者仍应以谨慎为主,谨慎抄底超跌板块,坚持右侧交易原则,静待指数企稳之后再作打算;谨慎追高白酒医药,覆巢之下难有完卵,谨防白酒医药补跌。

上周披露的银监46号文直指机构通过理财“空转”套利,要求银行简述本行理财资金委外规模,监管部门检查是否存在非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等现象。监管收紧一定程度上造成了各大银行委外资产集中赎回,对A股市场、债券市场造成一定影响。目前银监会对于各种套利行为还没有明确的定义,部分银行还处在观望阶段,随着监管要求的明确,不排除新一轮集中赎回出现的可能,届时A股、债券或将再次承压。

A股的结构性震荡行情已经运行了八周左右的时间,前期央行收紧公开市场操作、证监会痛批高送转之时,上证指数已经初显疲态,止步3300点一线,热点概念的频繁轮换爆炒在一定程度上维持了市场人气,给市场参与者营造了一种蓄势上攻的假象,但回过头来看,缺乏资金支持、政策支持的A股市场很难形成趋势性行情。

基于未来很长一段时间内上证指数将维持箱体震荡,市场结构性特征明显的判断,我们认为,本轮调整完成指数进入回升阶段之后,精选标的依然非常重要。选择过程中,投资者应注意两个情况,首先,2016年“熔断”之后,价值蓝筹的预期股息率已经快速回落到2.2%左右,由于缺乏成长性,股息率是衡量价值蓝筹投资价值的重要指标,价值蓝筹估值进一步上行的空间或将有限。其次,以中小创为代表的成长股估值自股灾以来已经大幅回落,随着经济基本面企稳,成长股成长的确定性增加,其中的龙头标的或将成为下一轮结构性行情的龙头品种。

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