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五大券商周四看好6板块33股
加入时间: 2017-09-21 8:16

机械设备:数据为先,政策推动机械行业发展 荐6股

类别:行业研究 机构:爱建证券有限责任公司 研究员:刘孙亮 日期:2017-09-20

投资要点

本周重点推荐运输设备板块和3D打印板块。从市场表现来看,工程机械、重型机械、机床等传统领域的机械细分板块表现较差。但由于高端机械装备、自控设备受到市场的追捧,因此在目前宏观政策的背景下,部分具有较强政策导向的细分机械设备行业所蕴藏的价值潜力有待挖掘。目前运输设备的整体估值为16倍左右,而专用设备的估值也只有22.25倍,低于行业整体估值。

根据国家对3D打印的发展规划来看。到2017年底,我国将初步建立3D打印技术创新体系。集中培育5至10家规模企业。由于3D打印概念一直受到市场炒作,随着国际3D打印技术会议的召开,以及国家产业政策的扶持,3D打印的估值将进一步提升。

2017年,新开工项目46个,新增投资规模5,500亿元;全国铁路营业里程达12.4万公里,其中高铁运营里程2.2万公里以上。进入2017年后,铁路新开工项目将达35个,计划投产新线2,100公里、复线2,500公里、电气化铁路4,000公里,并有多条专等项目于今年开工建设。预计今年铁路固定资产投资总额仍超8,000亿元。

虽然搬运机器人不如人那样灵活,但是由于不断重复、不知疲惫、抓举重物的力量大于人类的特点,搬运机器人的研制和发展已经迅速发展成为了一门高端且新兴的技术。机器人行业处在高速成长中,业绩估值可以进一步提升。

当煤炭、石油类的消耗增速的放缓今天,对天然气、核电和可再生能源的增幅将激增。而且能源设备板块存在估值修复投资,并将依靠政策和业绩的支撑,有一定的投资机会。

建议投资组合:金运激光(300220)、银邦股份(300337)、晋亿实业(601002)、晋西车轴(600495)、康尼机电(603111)、巨星科技(002444)。

风险提示:市场环境不及预期,机械需求出现下滑。

建筑:经济数据对建筑投资影响如何看? 荐3股

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:李杨 日期:2017-09-20

8月经济数据延续7月下降趋势,显示经济仍面临一定下行压力:基建投资同比增长19.8%,增速比1-7月份回落1.1个百分点。地产投资同比增长7.9%,增速与1-7月持平,在地产低库存背景下,投资仍有韧性。总体讲7-8月投资受高温影响,属于预期中正常下行,趋势有待9月之后数据的验证。

继续首推基建设计板块,新增推荐勘设股份:核心逻辑是行业需求从16年下半年明显回升,企业订单爆发式增长,业绩确定性高,长期看市占率提升和进入新设计领域保证持续增长。“十三五”规划落地,各省市不同程度上调公路、市政等规划,带来大量新增市场需求,叠加地方政府换届基本完成,规划设计的招标加速,行业从16年底开始景气度不断提升,具有技术和激励制度优势的改制的上市设计院,订单都爆发式增长。设计公司订单到业绩转化的确定性非常高,业绩确定。当前行业景气度刚开始提升,时间上具有持续性,按当前订单形势,企业未来三年平均至少可保持35%的复合增速,当前估值高安全边际,赚业绩的钱也有1.5倍空间。推荐中设集团、勘设股份、苏交科。

看好PPP下半年的投资机会:

(1)PPP推进顺利,市场存预期差。今年1-8月PPP中标同比增长56%,下半年第四批PPP示范项目推出等形成催化剂。

(2)PPP标的性价比高,赚确定性业绩的钱。PPP民企17年24倍左右的PE估值,18年还有50%左右的增长,放在18年,是市场上稀缺的高增长标的,下半年面临估值切换,可以看50%左右的空间。

(3)宏观环境支持PPP行情。经济增长压力逐渐显现,PPP投资的自上而下逻辑逐渐理顺。综合估值、业绩确定性、订单质量、业绩增速、长期成长性等指标,首推东方园林(17年62%增长,PE26X)、铁汉生态(17年55%增长,PE23X)、葛洲坝(17年20%增长,PE12X),此外也看好岭南园林、龙元建设、文科园林、美尚生态等。

关注一带一路板块:一带一路板块此前受地缘政治、人民币升值等影响调整充分,后续有望释放催化剂,中工国际、北方国际等标的值得关注,如果后续订单生效有不错表现,可以基本确认拐点到来。

钢铁行业:旺季是否不旺?要着眼采暖限产 荐5股

类别:行业研究 机构:中航证券有限公司 研究员:彭海兰 日期:2017-09-20

板块表现:本周钢铁(申万)板块在经过上周大幅上涨后出现较大幅度回调,跌幅为3.23%,沪深300下跌0.12%,大幅跑输沪深300指数3.11个百分点。在28个申万一级行业中,排名也从上周的第一调至最后。钢铁板块继冲高后回调调整表现健康,也为下一轮上涨积蓄力量。

钢价表现:

先扬后抑,继续上涨:国内市场钢价先扬后抑,前半周全面上涨,后半周相继转跌,不过较上周仍有明显上涨,Myspic综合钢价上涨1.92%。目前已进入钢材消费的“金九”旺季,但在环保督察以及楼市调控加码的情况下,终端需求稍显疲弱,市场信心受到一定影响,这也是本周后半段钢价下调的原因。而本周钢价表现上涨主要原因还是受到环保,安全生产,以及采暖季限产等供给收缩预期影响。从短期来看,尽管未来供给面临收缩,但现阶段“旺季不旺”可能对市场的影响更为强烈,预计未来几周钢价有回调可能,大概率为震荡走势。

库存表现:

库存继续回升:本周社会库存总量为991.88万吨,周环比上升1.72%。本周社会库存继续小幅增长,对于近1个月的库存连续积累,一定程度影响了市场信心,但长远来看,一方面旺季的库存积累并不会持续太久,另一方面即将迎来采暖季,供给大幅下减,前期的积累也有利于避免库存断崖式下跌从而引起市场恐慌,大幅哄抬钢价,具有稳定未来钢价的作用。同时连续增长后,库存水平仍在低位,对钢价仍具有较强支撑。

原材料表现

铁矿石:本周进口矿石价格小幅下跌,MyIpic铁矿石综合指数为79.70,周环比上升0.13%。进口矿指数为67.20,周环比下跌0.15%,普氏62%矿石指数为74.15,美元/吨,周环比下跌74.15美元/吨,唐山66%铁精粉价格与上周持平仍为720元/吨。从铁矿石港口库存来看,本周港口库存继续下降29万吨至1.339亿吨,大中型钢铁企业进口铁矿石平均库存可用天数减少至25天,周环比减少0.5天。

焦炭:本周国内焦炭市场价格继续上涨,截至本周五,唐山二级冶金焦价格报收于2190元/吨,周环比上涨100元/吨。各地区二级冶金焦平均价均上涨,东北、华北、西北、华东、中南地区平均价分别上涨106元/吨、100元/吨、100元/吨、107元/吨、84元/吨。

核心观点

如今“金九”已过三分之一,然而从市场情况来看,环保监督、楼市调控使得需求上受到影响,同时库存的持续回升,让人们产生观望情绪,尽管需求可能不及预期,但从钢厂盈利方面来看,钢材毛利维持高位,三季度业绩仍然可期,未来面临采暖季限产,存在大幅去库存的可能,前期库存连续增长也符合预期,钢铁行情有望持续。推荐估值较低,环保限产受益的板块龙头如宝钢股份、南钢股份、韶钢松山、新钢股份、ST*华菱等。

风险提示:原材料价格、利率上行过快,钢铁行业需求超预期波动。

保险:年金附加万能组合停售前瞻性分析回归本源,长期向好 荐4股

类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:东北证券研究所 日期:2017-09-20

2017年10月1日,保监人身险〔2017〕134号文将正式实施,新规下,两全、年金,首次生存金给付应在保单生效满5年之后,且每年给付或领取比例不得超过已交保险费的20%;险企不得以附加险形式设计万能或投连产品。2016年以来,保监会持续强调保险姓保、回归保障本源。相关政策一脉相承,彰显从严监管的态度与决心。

年金产品附加万能账户是寿险市场产品销售的主流之一。一方面,投保人通过主险的年金产品享受保险保障;另一方面,每年定期获得生存金(通常为基本保额的一定比例)自动进入附加的万能账户,通过日复利、月结息(市场主流的万能类产品历史结算利率在4.5%左右,部分中小险企的万能结算利率高达6%甚至更高)的方式提升投资回报,吸引客户的目光。该组合的强势卖点在于“快速高额返还+复利型二次成长”。每年开门红,这类产品是给险企带来大量现金流的主流产品。一方面能快速做大保费规模,另一方面从渠道角度分析是代理人完成业绩,银行完成中间收入目标的重要贡献。

整体来看,中小险企受到的冲击将更为明显,而上市险企依托自身在品牌、渠道、技术和产品等方面的优势,影响可控。截止9月11日,处于“在售”状态的附加产品(万能型)总量为147个。从公司来看,泰康人寿(12个)、合众人寿(10个)、信诚人寿(7个)、光大永明(7个)和阳光人寿(7个)数量排名前五。上市险企中,国寿3个、新华2个、太保寿、平安寿和平安养老各1个。我们认为10月1日后,这些产品基本将全部退出新单的历史舞台。不少险企已提前应对监管(一方面响应监管号召;另一方面做好产品内外部升级衔接工作)。

从上市险企来看,国寿影响相对最为明显,2016年排名前三位的产品国寿鑫丰新两全保险(A款)、国寿鑫年金保险和国寿鑫福年年年金保险全部面临停售压力。新华保险和太平洋人寿次之,主要原因是虽然前五产品中均有三款将会遭到停售,但其停售产品2016年新单标保已呈现收缩趋势,公司已提前规划产品转型。平安人寿是受此次保监人身险134号文冲击相对较小的上市公司。

投资建议:后续我们将会持续关注新规对行业及上市险企的影响。新规在坚持回归保险保障本源的同时,进一步强调大力发展保障型业务和长险保单。短期来看,新规确实会因产品销售难度加大对17年四季度和18年开门红产生一定的冲击,但长期来看有利于寿险行业回归保险保障本源,提升死差占比,优化自身利源结构,提高NBV Margin,防范可能出现风险等。从监管层的角度出发,新规绝无限制行业发展之意。根据国务院保险国十条的发展目标,未来四年每年复合增长率仍然将保持在12%。新规重塑行业发展格局,但行业发展机遇依旧向好。推荐顺序:中国平安、中国太保、新华保险和中国人寿。

风险提示:行业监管超出预期,新产品申报结果不达预期。

化工行业:本周原油价格整体小幅上调,化工品市场略有回调 荐5股

类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:张敬华 日期:2017-09-20

本周化工品市场小幅下调

化工品价格在经过前期上涨后,本周市场整体略有回调,个别产品价格小幅下调。本周价格上涨明显的品种有:芳烃类产品、工程塑料、MDI、化纤、PA6、氮肥、烧碱、纯碱、无水氢氟酸、氯代甲烷,以及碳酸锂等;价格下跌的明显产品有:石化产品、塑料薄膜、环氧丙烷、软硬泡聚醚、PTA、天胶、合成橡胶、PVC,以及镍材料等。

行业信息

1、山东制定全国首部地方LNG行业规范标准;

2、国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》;3、我国管道天然气竞价交易首次试点;

4、工信部发布《关于开展重点新材料首批次应用保险补偿机制试点工作的通知》。

市场表现及投资策略

09月11日-09月15日,5个交易日,沪深300上涨0.14%,同期申万化工上涨0.94%,跑赢沪深3000.8个百分点,在申万28个一级行业中排名第13位;所观测的23个化工子行业中,钾肥、民爆用品、改性塑料、复合肥和维纶等5个行业涨幅居前,分别上涨24.45%、7.54%、4.72%、3.97%和3.85%,而在下跌的行业中,磷化工、氯碱、纺织化学用品、石油贸易和炭黑等5个行业跌幅居前,分别下跌2.59%、2.10%、1.74%、1.70%和1.67%。

目前行业最新估值为24.18倍(TTM,整体法,剔除负值),相对于沪深300的估值溢价率为75.34%,行业估值小幅下调。

本期大盘震荡调整,化工板块小幅跑赢市场,转型、涨价等概念类的个股涨幅明显;后市我们仍维持行业“中性”投资评级,目前国务院安委会综合督察组已正式进驻山东、湖北、江苏等化工大省,预计4季度,安全、环保等因素对部分化工子行业的产能产生约束作用,供给面改善明显的预计将维持景气,推荐PVC、农药、染料、聚氨酯等子行业,投资者可关注行业龙头;此外,从成长性上,建议投资者长期关注新能源汽车、半导体以及新型显示等三个大方向的新型材料公司。本周股票池推荐:云图控股(002539.SZ)、万华化学(600309.SH)、道明光学(002632.SZ)、强力新材(300429.SZ)、国瓷材料(300285.SZ)。

风险提示

化工大宗品价格下降风险;业绩下滑风险。

交通运输:铁路改革进入实质推进阶段,长期战略推荐快递与跨境电商 荐10股

类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王晓艳,瞿永忠 日期:2017-09-20

--近期铁路公司化改革有明显加快态势,关注铁路国改重点标的。

铁总党组书记、总经理陆东福在7月的中心组(扩大)会议上强调?要积极推进铁路总公司本级、铁路局和总公司所属非运输企业的公司制改革,加强新体制、新机制建设?。目前,铁总正在有序实施铁路企业混合所有制改革和资产资本化,预计在年底前拿出一个初步方案。

近期,铁路公司化改革有明显加快态势,设立具体时间计划表明改革进入强力推进阶段,铁路局改革已于9月初启动,铁路局更名将于2017年11月底前完成,2018年起铁路局全面按照新机制运行。目前,全国共有18家铁路局,其中仅有广州铁路(集团)公司和青藏铁路公司以?公司?定名,其余16家还在沿用?铁路局?名称。继续推荐铁路改革带来的投资机会,重点推荐广深铁路(601333)、大秦铁路(601006)、铁龙物流(600125)。

--快递竞争格局改善,旺季行情即将开启。2017年上半年,主要上市快递企业业务量增速分化,龙头快递企业分化继续,快递品牌集中指数(CR8)保持上升趋势,7月达到77.8%(市占率中通15.4%/韵达11.4%/圆通13%/申通10%/顺丰7.9%),竞争格局持续改善。行业增速回归理性,考虑到国内消费需求维持稳健增长,电商尤其是网购市场保持较高增速、跨境电商蓬勃发展以及中西部快递需求的激发,下半年是快递旺季,预计2017年业务量增速仍将维持30%+,继续维持行业优于大势评级,重点推荐韵达股份。

--各平台跨境政策趋严,跨境出口电商分化加速。各平台账户、税收、品牌等方面管理政策呈严格化趋势,9月3日英国政府账目委员会就亚马逊、Ebay等在线零售平台VAT欺诈行为举行了听证会,此次听证会将促进平台完善多账户管理制度、VAT监督制度等;速卖通自5月16日发布品牌封闭管理公告后,持续淘汰不符合要求的卖家。跨境出口电商开始出现分化,跨境通、傲基电商、海翼股份三家第一梯队企业营收和净利仍然分别保持50%以上以及90%以上的高速增长,而赛维电商、百事泰两家第二梯队企业营收和净利增长均遇瓶颈。在各国各平台管理、税收政策趋严的背景下,预计企业分化和行业整合将加速,重点推荐跨境出口电商龙头跨境通。

--交运行业策略继续持续推介物流供应链和快递为核心新经济成长股,重点关注央企改革推进。长期推介组合:大秦铁路(601006)、广深铁路(601333)、铁龙物流(600125)、外运发展(600270)、中储股份(600787)、顺丰控股(002352)、韵达股份(002120)、跨境通(002640)、传化智联(002010)、华鼎股份(601113)。

--本周推介组合:广深铁路(601333)、韵达股份(002120)、跨境通(002640)。

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