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今日最具爆发力六大牛股(名单)
加入时间: 2017-08-11 7:52

精锻科技:业绩增速符合预期,产能释放保障收入增长

毛利率上升,业绩增速符合预期。1)公司上半年实现营收5.24 亿元,同比增长24.76%,归母净利润1.25 亿元,同比增长35.11%,业绩增速符合市场预期。2)公司盈利能力增强,费用管控得当。整体毛利率同比上升3.21pct 至43.34%;整体费用率14.42%,与去年持平。3)分季度来看,公司二季度净利润环比上升19.18%,净利润率增加4.85pct 至26.32%,主要由于毛利率提升(+1.60%)以及二季度空运比例下降带来的销售费用率的显着减少(-1.85%)。

公司海外业务收入占比将快速增长。今年上半年,公司向美国和东南亚出口项目已实现收入1,052.9 万美元(约为人民币7,188 万元)。2016 年公司出口市场收入2.21 亿元,同比增长42.58%,收入占比提升至25%,预计今年占比将进一步提升。同时海外市场增长超速增长的原因是公司变速器锥齿轮正式向德国和捷克大众供货,且订单增长势头良好。由于竞争对手德国麦特达因破产和德国BLW 被收购,本来竞争对手的国际市场份额有望被精锻取代。

提升宁波子公司产能,与总部业务协同发展。1)全资子公司宁波电控主要生产VVT 总成及其他产品,主要为自主品牌(江淮、海马、北汽、众泰、吉利、比亚迪等)配套。2)上半年公司为提升产能,累计投资约6000 万元。厂房改造持续进行,新拍土地将于今年四季度开工建设。下一步将重点开发如大众等合资客户。3)宁波子公司将与公司原有业务进行互补:新产品VVT 推出改善产品结构、共享自主与合资客户资源、轻资产运营与原齿轮业务互补。

新产能逐步投产,预计公司收入维持30%以上增长。1)本部工厂改造完成,人员配置已到位,产能将逐步释放。 2)目前大众变速器(天津)产能40 万台,未来远期规划达到200 万台。上半年天津工厂已获得一系列相关许可证,前期厂房基础设施工作准备就绪,目标在2018 年四季度正式投产,可保证公司未来3-5 年收入的高速增长。3)公司配套格特拉克的自动变速器离合器项目已经进入大批量产出阶段,订单快速增长,公司预期该项目将成为今年的主要增长点之一。

投资建议:预计公司2017/18/19 年EPS 分别为0.70/1.00/1.31 元(2016 年EPS 为0.47 元)。公司当前价16.06 元,分别对应2017/18/19 年23/16/12 倍PE。业绩估值迎来戴维斯双击,维持买入评级,目标价21 元。

风险提示:1)汽车行业下滑;2)大众变速箱工厂产能利用低于预期。

嘉事堂:药品配送收入增长加快,外埠地区业务布局稳步推进

事件:嘉事堂公布2017 年半年报,报告期内公司实现营业收入65.36 亿,同比增长27.84%,实现扣非归母净利润1.47 亿,同比增长28.67%;公司预计1-9 月实现净利润1.70 亿~2.21 亿,同比增长0~30%。

业绩增速整体符合预期,财务指标保持稳健:报告期内公司收入和利润增速分别为27.8%和28.7%,基本复合预期。分季度看,2017 年Q1 和Q2 收入增速分别为25%和30%,收入增长呈加速态势;Q2 公司整体毛利率9.58%,环下降1.1pp,主要是药品配送和器械批发占比提高影响;扣除非经常性损益影响,Q2 公司的利润率为2.21%,基本保持稳定。

收入环比快速提升,阳光采购受益明显:4 月8 日北京新一轮阳光采购开始执行,公司配送品规数提升显着现已超过30000 个,北京地区市场配送份额稳居第5 名,我们测算2 季度公司北京地区药品配送业务收入增长约在40%左右,全年在阳光采购执行和蓉锦医药并表的因素影响下,药品配送收入有望实现40%以上增长。

器械业务仍保持快速增长,其中批发部分是业务亮点:高值耗材的14 家器械配送推广子公司半年合计实现收入27.5 亿,同比增长22.2%,合计净利润1.62 亿,同比增长16.2%;另外2 家批发型公司合计实现收入10.6亿,同比增长75%,合计净利润1510 万,同比增长54%。

ABN 第一期完成发行,首期规模8 亿,为公司再发展增添动力:7 月14 日,公司完成第一期ABN 发行,总额8 亿,利率5.3%,全部由公司大股东中国青年实业发展总公司认购,体现了大股东对公司发展的高度支持,预计ABN 融资可以支持公司实现30 亿以上新增收入。

外埠地区业务拓展顺利,多个项目开始运营,给公司提供丰富潜力增长点:1)公司四大器械物流基地全部投入运行,为公司器械业务再发展和第三方物流业务发展提供有力保障;2)收购蓉锦医药多数股权并计划设立嘉事堂西南总部和建设物流中心,目标5 年实现收入50 亿,西南地区正式成为公司业务发展的重要战略支撑点;3)中航系西安项目健康运行,中航系后续合作未来有望陆续落地。

盈利预测与投资建议:我们预计2017-2019 年公司收入分别为147 亿元、187 亿元和232 亿元,同比分别增长33.6%、27.4%和24.2%;归母净利润分别为2.93 亿元、3.82 亿元和4.95 亿元,同比分别增长31.3%、30.6%和29.6%;对应EPS 分别为1.17 元、1.53 元和1.98 元。维持买入评级。

风险提示事件: 受政策影响行业降价风险;外埠地区业务拓展不达预期。

康普顿:成长预期依旧, 新工厂助力 H2 业绩可期

事件: 8 月 9 日公司公告, 上半年实现营业收入 4.87 亿,同比增长23.3%,营业利润 1.0 亿,同比增长 45.4%, 归母净利润 0.75 亿元,同比增长 28.1%。

Q2 业绩符合预期, 利润增长依旧稳健: 公司目前市占率约 1%, 坚持安全库存+生产计划 的采购政策和以销定产的生产模式, Q1价格高点公司提前采购基础油等原料对 Q2 业绩有所影响。 总体 H1 业绩符合预期,所得税大幅增长情况下,公司业绩保持稳健增长势头;排除所得税影响, 业增速可达 45%。 公司后续仍将坚持申请税收优惠,为业绩增长扫清障碍。

柴机油成重要突破口,新工厂助力 H2 业绩: H1 业绩增长主要依靠销售渠道的深耕和拓荒。上半年多次举行柴油机拆机培训等极具影响力的活动, 广告费用较上年同期增长 30.7%。由于柴机油终端消费习惯更注重性价比因素, 公司在该领域市占率有望率先向上突破。 7 月份新工厂正式投产, 黄岛工厂设计产能为单班 8 万吨润滑油、 2 万吨防冻液、 2000 吨制动液, 加班及立体库的调剂可达 15 万吨,产能弹性较大。 Q3 润滑油和防冻液旺季渐近, 近期原材料快速下降风险较小,预计销量增长继续提升业绩。

投资建议: 考虑所得税影响, 我们预计公司 17-19 年归属于上市公司股东的净利润分别为 1.60、 2.12 和 2.44 亿元,对应 EPS 为 0.80、 1.06和 1.22 元,公司所处润滑油有近 600 亿市场、 1%的低市占率有提升空间, 看好未来成长性, 维持买入-A 的投资评级,目标价为 30 元。

风险提示: 原材料价格大幅波动

乐普医疗:可降解支架NeoVas获得注册受理,划时代重磅品种上市更进一步

事件:

公司重磅产品全降解聚合物基体药物(雷帕霉素)洗脱支架系统(NeoVas)已向国家食品药品监督管理总局申报了医疗器械注册申请,并于2017 年8 月8 日获得注册受理(受理号:CQZ1700369)。该产品将按照《创新医疗器械特别审 批程序(试行)》进行注册审批,注册程序将予以优先办理。

点评:

公司有望引领国内心脏支架行业迎来可降解时代:公司可降解支架NeoVas,标志着临床试验数据整理全面完成,获得CFDA 注册受理,从公司先前披露的一年期临床数据来看, NeoVas 支架的内膜覆盖率与雅培的金属支架Xience 支架类似,但愈合指数显着优于Xience支架,充分证明了NeoVas 支架的安全性和有效性。NeoVas 注册程序将获得优先办理,2018 年2-3 季度上市将是大概率事件。可降解支架能够解决金属支架在血管里永久存留、影响血管弹性的问题,是划时代的产品。目前,国内尚未有可降解支架产品上市销售,即便雅培的Absorb 先于公司上市,NeoVas 也将成为首款国产心脏冠脉全降解支架产品,且相对进口产品大概率存在价格优势,加之公司覆盖全国的营销渠道网络以及多年深耕心脏支架领域所积累的强大品牌力,该产品上市后有望快速上量,对金属药涂支架实现替代。中性预测,2018-2020年,NeoVas 将分别为公司贡献净利润1.3/5.2/8.0 亿元。

抢滩登陆基层市场,金属支架有望继续增长,与可降解支架形成高低搭配:2011 年卫计委发布《心血管疾病介入诊疗技术管理规范》允许满足规范要求的二级医院开展心血管介入治疗手术,基层医院PCI手术实现从无到有的过程。2016 年,PCI 年手术量在500 例以下的基层医院数量占比79.2%,而承接的PCI 手术仅占19.9%,随着分级诊疗的推进,患者留在基层就医将是大势所趋,基层医院PCI 手术量占比将逐年提高,支架销售增速将显着高于大型三甲医院。公司凭借PCI手术全产品线的供应能力,与基层医院合作导管室,截至去年底,合作医院已超过130 家,实现营收4.06 亿元,我们预计,未来三年,公司合作导管室有望超过500 家。在此背景下,公司将充分享受PCI 基层市场不断扩大所带来的红利,传统金属支架有望继续增长,且增速将显着高于支架市场整体增速(2016 年约17%)。整体来看,可降解支架主攻高端市场,传统支架主攻基层市场,形成高低搭配,带动公司心脏支架市占率继续提升。

增速中枢有望上移,平台价值逐渐显现:公司药品业务今明两年有望继续快速放量,助力公司维持30%以上的高增速,若可降解支架2018年顺利获批,公司业绩增长将实现空中加油,增速中枢有望从30-35%向35-40%过渡。且公司作为心血管产业链的整合者,平台效应逐渐凸显,构建了强大的护城河,以合作导管室和基层药店诊所为依托,已成功抢滩登陆国内基层心血管医疗服务市场,为平台创造了稳定的盈利模式。整体来看,公司短期有稳定业绩,中期有重磅产品,长期有生态格局,是值得长期关注的优质标的。

投资建议:将NeoVas 可降解支架2018 年2-3 季度获批纳入预期,我们预计,公司2017~2019 年收入增速分别为28.79%、31.97%、32.06%,EPS 分别为0.52/0.71/0.99 元,相对当前股价,PE 分别为41X、30X、22X。维持买入-A 的投资评级,未来12 个月目标价为27.00 元。

风险提示:可降解支架审批进度不达预期

光迅科技:股权激励激发员工潜力,解锁的业绩条件奠定公司长远发展基础

事件:

公司于8 月3 日发布2017 年限制性股票激励计划(草案),本次计划激励对象包括公司董事、核心管理及技术骨干共计536 人,拟发行股份总数不超过2088.8万,授予价格为9.55 元/股。

评论:

1、股权激励激发员工潜力,解锁的业绩条件奠定公司长远发展基础。此次计划的激励对象包括公司董事、核心管理层和技术骨干在内共计536 人。拟授予的限制性股票数量为不超过2088.8 万股,占公司总股本的3.32%。其中首次授予1888.8 万股,预留200 万股。此次限制性股票的授予价格为9.55 元/股。解锁的业绩条件方面,以2016 年为基数,要求2018 年、2019 年和2020年净利润复合增速不低于15%、15%和20%,同时要求新产品销售收入占比不低于20%。结合上次股权激励的实践情况,我们认为股权激励有助于激发公司员工权利,同时限制性股票解锁的业绩条件为公司未来3 年业绩的稳定增长奠定了基础。

2、高端芯片布局增强核心竞争力,数通业务拓展有望成为未来业绩增长新引擎。高端光芯片的制造能力是光模块行业的核心竞争力,公司作为国内光模块龙头企业通过收购法国Almae 公司布局25G EML、25G VCSEL、25G DFB 等高端光芯片,目前10G EML 已经完成商用验证,850nm VCSEL 通过可靠性和器件认证。数通业务方面,公司加速新产品开发并推出全系列25G/100G 产品,包括100G QSFP28 PSM4,100G QSFP28 CWDM4、100G QSFP28 SR4 等数据中心应用的主流100G 产品。我们认为随着高端芯片研发和商用化进程的不断推进,公司的核心竞争力将不断增强,并带动毛利率的提升。数通业务作为光模块行业增长的新增动力,公司紧跟市场发展,产品持续实现突破,未来有望成为公司业绩增长的新引擎。

3、3D sensing 应用打来成长想象空间

据悉,iPhone8 将采用3D sensing 技术实现人脸识别,该项技术中将使用到VCSEL作为激光的发射光源。目前苹果已经和国外光模块巨头Finisar 及Lumentum 展开合作开发相应的光学模组。我们认为,基于3Dsensing 技术的人脸识别在iPhone8 中的应用将是一项全新的尝试,如果市场反应良好的话不排除国内相关手机厂商也采用类似的技术来提升用户体验,并带动对于该项技术中核心芯片VCSEL 的需求增长。光迅科技具备VCSEL 芯片的研发和小批量量产能力,未来3D sensing 技术由苹果向非苹果产品的拓展为公司未来成长带来想象空间。

4、国家级创新中心引领光电子产业发展由制造大国向制造强国演进是我国长期的任务,国家级创新中心在这一过程中将其着引领和示范的作用。工信部《推进创新中心建设指导意见》指出,到2020 年我国将成立15 家国家级创新中心,2025 年成立40 家创新中心。公司是国内光模块龙头企业,大股东邮科院是光通信国家队。目前公司创新中心建设方案已经通过湖北省验证通过,并在积极申报国家创新中心。如果获得批准,将成为第三家国家级创新中心以及首家光电子行业的国家级创新中心。

5、投资建议:

看好产业升级背景下公司成长的长期逻辑,股权激励激活员工潜力,数通业务有望成为业绩增长新引擎,3D sensing 应用打开成长想象空间,创新中心引领光电子产业发展。我们预计公司2017 年-2019 年净利润分别为3.79 亿元、5.01 亿元和6.55亿元,对应EPS 分别为0.60 元、0.80 元和1.04 元,维持强烈推荐-A评级。风险提示: 芯片研发不及预期导致高端光模块市场进展缓慢、市场竞争加剧导致价格降低、产品结构优化不及预期导致毛利率压力。

绝味食品:卤制食品行业品牌企业,销售网络遍布全国

营收保持稳定增长,发展后劲充足:201 6年公司实现营业收入32.74亿元,同比增长12.08%,实现归母净利润3.80亿元,同比增长26.42%,增长较稳定,其中休闲卤制食品的销售为主要收入来源,占比96.54%。2014-2016年公司净利润复合增长率达25.41%,综合毛利率由26.85%增至31 .84%,毛利率的提高得益于单位销售价格保持稳定的同时单位销售成本下降幅度较大。公司未来将以鸭副类产品为核心,不断梳理和优化产品结构,提高核心竞争力和品牌影响力,发展潜力较大。

休闲卤制食品市场需求旺盛,消费迎来持续快速增长:由于生活水平的提高,城乡居民的食品消费将从生产型消费向享受型、发展型消费加速转变,休闲卤制食品符合我国社会转型期居民生活方式转变的要求。201 5年我国休闲卤制食品市场规模已达521亿元,2010-2015年复合增长率为17.6%,估计2020年达1,235亿元。预计未来几年,随我国国民经济的快速发展和城镇居民总量的逐渐增加,休闲卤制食品的消费支出仍将保持较快的发展趋势。

公司销售网络遍布全国,积极向上游原材料行业延伸:公司通过以直营连锁为引导、加盟连锁为主体的方式标准化门店运营管理,直营和加盟连锁营销网络覆盖全国29个省、自治区和直辖市,发展成为国内规模最大、拥有门店数量最多的休闲卤制食品连锁企业之一。截至201 6年9月,公司拥有门店7,758家,其中直营店1 15家,加盟店7,643家,到2016年底公司拥有门店总数达7,924家,较上年增长752家,同比增长10.4g%。预计在2020年,随着销售网络完成,公司直营门店数将在现有基础上增加1 80家,进一步增加门店覆盖率。在横向拓宽市场的同时,公司积极向上游原材料行业延伸,有效保证原材料供给。

募投释放产能,提高公司竞争优势:公司募集资金全部投向位于湖南、江西、黑龙江、四川、上海、贵州、河南、西安的8个食品加工建设项目,1个营销网络项目和1个研发检验中心总投资额达94,891万元。募投项目达产后年新增产能94,500吨,相应的原租赁厂房逐步停止使用后,净增产能约48,500吨,新增净利润24,371.04万元。本次募投项目的实施,能有效提升公司的生产能力、产品配送能力和销售能力,有利于更新和扩大产能,加强创新能力和销售能力,开拓新的利润增长点,增加市场份额,全面提升公司的综合竞争力。

投资建议:预测公司2017年至2019年每股收益分别为1 .11、1.40和1.65元,净资产收益率分别为18.1%、19.7%和20.2%,给予买入一B建议,6个月目标价为36.08元,相当于2017年32.5倍的动态市盈率。

风险提示:工艺配方流失风险发生动物疫情风险:加盟模式管理风险。

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