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今日最具爆发力六大牛股(名单)
加入时间: 2017-09-12 7:37

东方园林:全域旅游业务拓展成果显著,业绩高增长趋势强劲

事件:公司公告近日中标《广西大新县全域旅游一期PPP项目》,总投资额93,395.61万元,投资回报率:7.5%;年运维成本合理利润率:7.5%,项目建设工期2年;运营维护期13年。

大力开拓全域旅游,危废业务全面推进,新业务拓展成果显着。公司积极拓展全域旅游业务,截至目前已开展凤凰县全域旅游基础设施建设PPP项目、腾冲市全域旅游综合能力提升及生态修复PPP项目,总投资额约38.8亿元。近期公司连续中标五莲县全域旅游建设PPP项目、广西大新县全域旅游一期PPP项目,总投资约24.5亿元,全域旅游订单实现快速增长,与园林生态主业协同效应明显。上半年,公司公告收购了以危险废物焚烧处置为主的南通九洲和以危废废酸处理为主的杭州绿嘉等公司,增加了公司在环保危废领域经验和技术,加大了环保危废领域战略布局。公司新业务拓展成果显着,有望为中长期发展增添新动力。

新签订单总额为16年营业总收入5.5倍,在手订单充足,未来业绩高增长可期。17年年初至今公司新接订单471.9亿元(已公告订单,不包括框架协议),PPP类订单占比为95.8%,为去年营业总收入(85.6亿元)5.5倍。16年至今公司累计新签订单922.4亿元(含框架),订单收入覆盖倍数达10.8倍,未来业绩高增长基础坚实。

9亿元员工持股计划推出,深度绑定核心骨干成员利益,业绩释放动力充足。近期,公司推出第三期员工持股计划,参加对象为公司及下属子公司的在职员工,总人数不超过80人(无董高监人员参与),我们预计此次员工持股计划主要针对新增全域旅游新团队及其他核心员工,假若全额按计划发行则每位计划参与者初始持有市值约为1125万,核心员工激励充分。公司在前次15亿元员工持股计划完成购买一个月内再推新持股计划,彰显未来发展强烈信心。

8月份PPP成交旺盛,需求持续高增长,已成交项目进入实施阶段情况良好。根据明树数据最新统计,1-8月全国PPP累计成交金额同比增长56.8%,其中8月单月同比增长96.4%,PPP订单落地继续保持高增速。从2014年1月份起至今,全国范围内公布中标PPP项目已达到6.8万亿元,其中已经设立项目公司并进入实施阶段项目个数达到2685个,占落地项目总个数58.50%;已经进入正式实施阶段项目金额达到4.4万亿元,占落地项目总金额的64.2%,中标项目进入实施阶段情况良好,有望持续转化为PPP企业收入与业绩。

投资建议:我们预测17/18/19年公司归母净利为21.42/31.69/41.15亿元,EPS0.80/1.1/1.5元,16-19年CAGR为50.2%,当前股价对应PE分别为24/16/12倍,考虑到东方园林未来高成长的潜力,我们给予目标价24元(对应17年30倍PE),买入评级。

风险提示:存货及应收账款的风险,PPP政策风险。

天赐材料:参股云锂股份,再加码碳酸锂

参股云锂股份,碳酸锂再布局。公司公告,以自有资金7500万元认购云锂股份新增的2,500万股股份,其中增加云锂股份注册资本2,500万元,超出公司认购新增注册资本的金额5,000万元计入云锂股份的资本公积。增资完成后,公司持有云锂股份18.58%股权。

云锂股份成立于2016年4月,主营碳酸锂、磷酸铁锂系列产品研发、加工、生产及销售;有色金属材料、钴、镍、铜、铝回收、加工及销售。2016年(经审计)实现营业收入3249万元,净利润755万元;2017年1-7月份(未经审计)实现营收9764万元,净利润673万元。

碳酸锂回收到锂电池综合回收利用,云锂股份发展空间大。云锂股份创始团队具有三十多年钨冶炼技术,在钨冶炼技术上独创一套提锂工艺,可处理锂云母、含锂回收物料,在原有钨冶炼生产线上改造建成10,000吨/年的碳酸锂产线,可生产工业级和电池级碳酸锂产品。在锂辉石价格高位、资源稀缺,以及碳酸锂价格高景气下,其提锂技术具有原材料低成本、来源广泛等优势,1万吨/年碳酸锂产能充分释放后将大幅拉动云锂股份业绩提升。

此外云锂股份还在开展锂电池综合回收利用和梯次利用项目的建设规划,致力于打造资源端-使用端-综合回收循环利用的锂电产业链全生命周期产业建设,提前布局卡位静待动力电池报废高峰到来。

锂电航母再次深入布局碳酸锂,锂电材料产业链得到延伸和闭循环。公司在2015年与容汇锂业合作布局锂资源,合资公司九江容汇在建8000吨/年氢氧化锂和8000吨/年碳酸锂建设项目。此次参股云母股份再次大幅提升公司的碳酸锂权益产能,为后续电解液、正极材料业务扩张提供稳定保障,上游产业链布局更为坚实。

此外,云锂股份的锂电池综合回收利用以及梯次利用项目将与公司形成资源优势互补,充分体现龙头动力电池客户高共享性以及资源回收后的高利用性,公司锂电材料产业链得到延伸及闭循环,平台化协同发展战略再次推进。

投资建议:我们预计公司2017-2019年分别实现净利润4.38、6.86和9.36亿元,同比分别增长11%、56%,36%,当前股价对应三年PE分别为37、23、17倍。考虑到公司属于日化和电解液行业全球龙头,电解液产品市场份额有望进一步扩大,同时正极材料有望从明年开始大幅贡献业绩,我们给予公司目标价60元,买入评级。

风险提示事件:新能源车发展不及预期、国内外政策不达预期、大客户流失风险、项目推进不达预期、原材料价格波动风险。

太阳纸业:股权激励绑定利益,业绩目标彰显雄心

事件: 公司公告新一期限制性股权激励计划,拟向 674 名激励对象授予限制性股票不超过 5677 万股,占目前总股本 2.24%,授予价格 4.65 元/股。授予的限制性股票分三年解锁,解锁比例分别为 40%、 40%和 20%,解锁条件为以 16 年为基数, 17-19 年扣非后净利润增长率分别不低于 60%、 80%和 100%。

评论:

1、公司大比例股权激励计划,业绩目标彰显发展雄心:

本次股权激励对象包括 7 名公司高管和 667 名核心业务(技术)人员,共授予不超过 5677 万股限制性股票,其中 7 名高管占 800 万股,占比约 14%,其他激励对象 4877 万股,占比约 86%,本次激励计划范围广、比例大,建立公司管理层、技术骨干等核心员工的长效激励机制,促进公司的可持续发展。本次限制性股权激励计划解锁业绩目标彰显了公司上下对未来业绩的充分信心,以 2016 年为业绩基准, 17-19 年扣非后净利润分别不低于 16.7 亿元、 18.8 亿元、 20.9 亿元。

2、 前期积累逐步开花结果,公司产能投放期来临:

公司一直积极进行木纤维综合利用的研发,前期的布局逐步落地,新产能渐次投放, 2016 年公司邹城 35 万吨溶解浆达产, 8 月 50 万吨低克重牛皮箱板纸项目正式投入生产销售, 2018 年一、二、三季度公司 20 万吨特种纸、老挝 30 万吨化学浆、 80 万吨牛皮箱板纸将分别投产,公司美国 70 万吨生物精炼项目的环评工作将于 2017 年三季度完成,预计 2018 年上半年进入施工建设阶段。

3、 看好行业景气持续抬升及公司龙头优势,维持强烈推荐-A评级

公司主要产品机制纸和溶解浆价格目前均呈现涨势,机制纸行业 17 年 H1 仍未开启大规模固定资产投资,考虑到 1 年半左右的建设时间,行业供需缺口有望延续到 19 年。 溶解浆价格已经于 6 月底触底回升, 目前 7600 元/吨左右, 随着下游黏胶短纤价格上行,未来溶解浆价格仍有望维持升势。 随着本次限制性股权激励计划推出,公司上下利益绑定,新产能持续投放,成长动力充足,预计公司 2017、2018、 2019 年净利润分别为 18.2 亿元、 21.3 亿元、 23.8 亿元,同比增长 72%、17%、 12%, 维持 7.80~9.75 元目标价和强烈推荐-A评级。

风险提示:经济环境恶化导致行业景气下行, 新建产能投产达产低于预期

黑猫股份:从炭黑龙头到新型碳材料公司

事件:公司公告拟由公司全资子公司青岛黑猫和新加坡黑猫共同出资6188 万元设立全资孙公司青岛黑猫新材料研究院有限公司,经营范围包括以炭黑为主的纳米复合碳材料、单、多层石墨烯粉体、氧化石墨烯浆料、碳纳米管及相关复合材料的研发、生产及销售。同时由其投资1.54 亿元新建新材料研发及生产中试基地、国际合作技术创新中心项目。

发展绿色轮胎大势所趋:新的轮胎标签法要求轮胎更多的使用更具绿色环保的低滚阻性和高补强性的新型绿色材料,从而降低二氧化碳排放及汽车油耗,在国际资源危机和节能减排的呼声下大势所趋。目前国际上通行的方法是在轮胎中添加白炭黑来降低轮胎滚阻和生热,但是白炭黑并非炭黑,使用白炭黑的缺点在于一方面会改变现有轮胎的生产工艺,导致轮胎企业生产的不稳定性;其次需要添加非常多的添加剂,增加轮胎企业成本,因此白炭黑在推广上还存在一定困难。公司近年来一直致力于绿色炭黑新产品的研发,在现有炭黑产品上通过后端处理工艺获得新型高端轮胎填充原料,并取得了相应研究成果,公司本次拟建的中试装置是该类产品由中试走向批量的必经阶段,待中试完成后有利于公司开拓高端绿色轮胎填充材料市场,为将来大规模量产奠定基础,符合绿色轮胎发展趋势。

完善产业链布局,增加新的业绩增长点:公司目前已经形成了以炭黑产品主导、焦油深加工和白炭黑为两翼的综合性焦油深加工企业。公司作为炭黑龙头企业在规模、装置、采购、环保优势明显,面对上下游具备更强的议价能力,除了不断通过扩大现有规模、循环经济一体化、降低成本外,我们认为公司未来价值的提升,还体现在以下四个方面:1)通过供给侧改革的契机,积极整合炭黑行业,提高市场占有率;2)积极发展特种炭黑产品,炭黑目前67%用于橡胶类产品,而橡胶中70%用于汽车轮胎,相当于汽车轮胎目前只占炭黑需求的50%,公司还有另外50%的市场正处于开放起步的阶段。公司通过乌海在建的2 万吨/年特种炭黑项目,切入非橡胶特种炭黑领域。特种炭黑具有技术含量高、所需原料少、产品附加值高等优点,可广泛用于涂料、油墨、通信、电子、电缆、光缆、高能电池、感光材料、印染等领域,我们预计年内可以出产品。特种炭黑项目作为高端品种一吨售价在15000~20000 元/吨,吨净利是普通品种的几倍,差异化的产品布局将提升公司未来产品的竞争力;3)公司现有上游100 万吨焦油深加工产能,未来将进一步围绕焦油深加工产业链条完善、丰富公司产品序列;4)在现有炭黑产能的基础上进行新的技术革新,满足绿色轮胎的发展需求。我们认为,供给侧改革使得炭黑行业景气上升公司业绩显着改善,在此基础上公司通过发展积极进行行业整合、发展差异化产品、在现有产品上进行技术革新、充分挖掘产业链上下游价值,从而弱化了自身的周期属性,综合竞争力将不断增强。

旺季来临,供应紧张下炭黑景气有望继续提升:供给侧改革是炭黑行业景气显着改善的核心原因,近期在环保督查的影响下,山东、山西及河北等炭黑主产区面临非常严峻的限产,行业平均开工率仅5 成左右,受影响的炭黑企业库存严重偏低,压低下月订单量。后续2+26还将持续影响炭黑行业供应,我们认为本轮炭黑行业的持续紧张有望一直持续到明年4 月。需求方面,随着汽车保有量增加,下游轮胎需求稳定性越来越高,9 月份之后下游需求有望恢复,根据卓创资讯,9 月炭黑行业涨价800-1000 元/吨,原料方面受到炭黑产能受限需求减少影响,炭黑主要原料煤焦油供应相对宽松,开工率降低价格高位回落,我们测算提价后黑猫的动态盈利已经扩大至900 元/吨左右。旺季到来之后,随着供给侧进一步限产及库存的逐渐消化,供需矛盾升级下炭黑价格继续看涨。

增发完成彰显公司信心:公司公告增发完成,此次公司共发行1.2 亿股,发行价格5.74 元/股,募集资金总额6.9 亿元,发行对象基本为公司的控股股东和实际控制人,锁定期3 年,这次增发主要用于偿还银行贷款,同时利用炭黑行业整合的机遇发展高附加值、高毛利率的产品,为公司未来的发展提供了强有力的资金支持。

盈利预测与估值:我们认为炭黑行业持续的供给侧改革将中长期利好炭黑行业,公司作为行业龙头弹性大,根据我们测算,炭黑与煤焦油价差每扩大100元,将增厚黑猫7000 万元净利润。考虑未来特种炭黑产能释放,未来公司常态利润在6 个亿以上,给予18~20 倍PE,长期看合理市值将达到108~120亿左右。我们预计公司17~19 年的EPS 分别为0.70、0.84 和0.96 元,维持买入评级,目标价16 元,重点推荐!

风险提示:下游需求大幅下滑的风险,炭黑行业环保执行不严的风险,竞争对手大幅扩产的风险,海外市场反倾销的风险

怡球资源:迎来行业公司双拐点的高速成长的铝回收企业,给予买入评级

公司收购Metalico,完善上下游布局。三条浮选线将于2018年初投产,Metalico将废料精细化分选,以满足中国对废料进口的环保要求,而且Metalico公司的产能利用率也会得到很大的提高,废料的分类更加精细,可以使公司的原料供应得以保障。浮选线建成后公司将成为首家全球性再生铝回收+处理+利用的一体化企业,不仅获得了产业链上100%的盈利,还避免了中间环节的损耗;同时还使公司与Metalico的资产周转效率得到了大幅提升,产业链整体的盈利能力将提升,经营模式得到优化及升级,生产成本大幅降低。同时Metalico拥有成熟的汽车拆解回收经验,未来有望复制到国内,享受国内巨大的报废汽车拆解市场红利。

苏州分部预计今年下半年将复产一个炉,产能利用率逐渐提升。国内的回收渠道目前仍然散乱,集中度不高,废料品质难保障,对企业盈利的负面影响较大,因此太仓基地一直未满产,随着公司收购美国Metalico公司后废铝原料供应得到进一步保障,同时国内对于废铝的需求稳步提升,太仓基地关停的两个炉将逐渐复产,下半年预计将复产一个炉,公司盈利能力将得到显着提升。

马来西亚分部目前产能利用率50%,下半年预计将逐渐提高产能利用率。马来西亚分部原料主要来自马来西亚及新加坡,原料供给充足。过去公司盈利下滑主要受全球宏观经济影响,12-15年,废铝原材料中的边角料铜、锌等资源价格持续下跌,这部分没有客户订单对冲,吃掉了公司利润。随着铜、锌等边角料价格回暖,同时废铝精铝价差不断扩大,公司盈利能力显着提升,马来西亚分部产能利用率将快速提升。

电解铝供给侧改革限制原铝供给、利好废铝需求,同时关于铝废料进口趋严的政策也将更加凸显公司海内外布局的优势。中国2016年废铝需求640万吨,同比增长6%,预计2017年以后废铝需求增速将快速提高,我们预计2017年废铝需求增速6%,2018-2020年国内废铝需求增速为10%,至2020年国内废铝总需求将达到903万吨。公司盈利模式为赚取废铝精铝价差,短期铝价波动影响有限。

迎来行业公司双拐点的高速成长的铝回收企业,给予买入评级!我们预计2017-2019年公司归母净利润分别为4.84亿、7.02亿、8.19亿,对应净利润增速1772.6%、45.1%、16.6%,剔除今年由于同比低基数的高速增长,未来两年公司净利润复合增速30%。对应2017-2019年EPS分别为0.24元、0.35元、0.40元,对应2017-2019年PE分别为21倍、14倍、12倍。怡球资源可比公司2018年平均PE22倍,同时考虑到公司未来两年利润复合增速30%,同时公司是可比公司中唯一同时受益限制铝废料进口以及电解铝供给侧改革的标的,未来利润增速更加确定,且长期具有成长属性,因此给予2018年目标PE20倍,目标价7.0元,对应最新股价有40%空间,首次覆盖给予买入评级。

风险提示:铝废料进口限制增多、原铝供给超预期增加。

安徽水利:中标旅游全域项目,PPP业务持续加码

事件:公司发布公告,公司成功中标总投资20.15 亿元的泸溪县浦市古镇保护及旅游开发PPP 项目,该项目包括四个子项目:3.95 亿元的浦市新区基础设施建设、3.75 亿元的少数民族特色小镇建设、7.45 亿元的浦溪乡村岛乡村游建设和5 亿元的铁柱潭汽车营地建设,其中浦市新区基础设施项目建设期2 年,运营期15 年,其他项目建设期3 年,运营期20 年。公司是项目牵头方和工程施工方,并占SPV 公司75%的股权。

PPP 业务优势显着,地方国企大有可为:作为省属大型建筑国企,公司在PPP 方面具有显着的竞争优势:(1)PPP 产业基金。发起成立省内首只PPP 产业基金,基金规模近400 亿元,能够撬动超千亿的PPP 项目;(2)良好的政府关系。公司是正厅级单位,与地方政府保持良好的关系,有助于获得优质的PPP 项目;(3)强大的综合能力。公司拥有很强的设计、施工、主材采购、融资、养护等一体化综合能力,具有丰富的PPP 项目投资与建设经验,能够满足PPP 项目招投标的各项条件。(4)先发优势。2015 年公司开始积极布局PPP 业务,承接了安徽省首个PPP 项目,2017 年公司将有PPP 项目建成运营,在运营环节又将领先其他同类企业。

PPP 项目持续落地,业务结构持续优化:根据公司官网信息,2016年1 月公司成功取得了省内第一个PPP 项目--S215 皖苏界至广德凤桥段公路改建工程PPP 项目,总投资15.14 亿元,2 年建设期,10年运营期,计划2017 年底建成通车。之后,舒城G206、淮北中湖、耒阳G107、郎溪S214、太湖105 国道、彬县红岩河水库、宿州S404、延平水美城市等多个PPP 项目落地,总投资达到188 亿元。公司PPP项目主要集中在公路PPP、水利PPP、市政PPP、环保PPP 和流域治理PPP,且入库等级高,约72%为国家库,约28%为省库,PPP项目大幅增长优化公司业务。

中标全域旅游项目,PPP 业务持续加码:公司本次中标的泸溪县浦市古镇保护及旅游开发PPP 项目为全域旅游项目,公司将成为项目的牵头方和工程施工方,建成后将享有15-20 年不等的项目运营权。浦市古镇是湘西四大古镇之首,2008 年浦市发现被列为湖南省考古10 大发现第二位,2010 年被评为中国历史文化名镇、湖南省旅游重点镇,2016 年成功创建国家4A 级旅游景区,旅游发展潜力较大。公司成功取得浦市古镇PPP 项目意味着公司PPP 业务持续加码,开始涉足全域旅游,项目盈利前景可期。

PPP 提升盈利能力,业绩有望加快释放:根据公告,2016 年公司工程业务由PPP、EPC 和单一施工三大部分组成,2016 年三大业务板块营业收入占比分别为8.31%、1.50%和90.19%,新签订单占比分别为34.00%、13.75%和52.25%,在手订单占比分别为26.74%、9.88%和63.38%。2016 年公司PPP、EPC 和单一施工业务毛利率分别为27.99%、23.11%和4.39%,业务结构的变化将带来公司盈利能力提升,2017 年1-6 月公司综合毛利率9.42%,同比提升1.01 个百分点;净利率2.07%,同比提升1 个百分点;归属母公司股东净利润2.87 亿元,同比增长62.24%。

盈利预测与投资建议:预计2017-2019 年公司EPS 分别为0.61 元、0.77 元和0.94 元,动态PE 分别为13.1X、10.4X 和8.5X,PB 分别为2.8X、2.2X 和1.8X。安徽建工整体上市后,公司正由黑马向白马演变。PPP、EPC 业务占比提升将增强公司盈利能力,国企改革带来效率提升、成本节约和费用控制,毛利率和净利率有望持续上行,并回归行业平均水平。公司投资逻辑清晰:整体上市+高管增持+员工持股+引江济淮+业绩释放,有望迎来业绩与估值的戴维斯双击,维持买入-A 的评级,目标价 11.80 元。

风险提示:PPP 政策变动、固定资产投资下滑、房地产调控、利率上行等风险。

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