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今日最具爆发力六大牛股(名单)
加入时间: 2017-07-14 7:29

隆鑫通用(603766):上半年表现亮眼,无人植保业务即将步入收获期

2017年H1表现亮眼,营收维持高速增长

公司2017年H1收入47.4亿元,维持稳健高增长(+22.16%)。传统通用动力业务主要受益于产品结构升级以及出口业务增加,总体实现营收33亿元,+21.9%。其中:发动机业务实现营收13亿元,+17.68%;摩托车业务实现营收20亿元,+25%。发电机组业务实现营收7.4亿元,+20.83%。其中小型发电机组实现营收3.7亿元,+24.35%;大型商用发电机组(广州威能)实现营收3.7亿元,+17.53%。轻量化汽车发动机零部件业务实现营收0.9亿元,+26.09%;意大利CMD公司实现营收折合人民币1.29亿元。而国家四轮低速电动车技术标准制定小幅影响公司低速电动车业务(山东丽驰)的市场销量,上半年累计实现销量2.04万辆,-12.87%,实现营收4亿元,-3.25%。我们认为:即使扣除CMD公司并表影响,公司2017年H1实现收入46.11亿元,纯内生增长18.81%。在通用动力行业景气度显着下滑之际,公司传统业务表现非常靓眼,此外发电机组、汽车发动机零部件等业务的高速增长也很大程度上拉动公司收入。

盈利能力持续提升,归母净利增长17.35%报告期,公司实现归母净利5亿元,+17.35%。其中:发动机、摩托车、小型发电机组以及轻量化汽车发动机零部件业务实现毛利8.41亿元,+12.41%。大型商用发电机组业务实现净利3430万元,+26.7%;四轮低速电动车业务实现净利2150万元,-35.7%。此外,由于人民币升值造成汇兑损失4120万元,导致财务费用大幅增加6006万元。我们认为:通过不断调整产品结构,高端产品占比和出口业务占比不断提升,公司内生业务业绩及盈利能力保持稳定,不仅抵消了汇兑损失带来的财务费用大幅增长,也抵消了由于低速电动车行业波动带来的业绩下滑。

业务转型升级,持续合作外延,一体两翼发展空间巨大公司先后进入微型电动车、无人直升机、大型商用发电机组、轻量化汽车零部件、活塞式航空发动机等领域。公司一体两翼战略将重点向航空领域(无人直升机+通用航空发动机)以及新能源汽车(新能源机车+汽车零部件)领域拓展。无人直升机:公司下属子公司珠海隆华研发的 XV-2 型专业级植保无人直升机产品已具备量产条件,2017年3月底已累计下线生产3 架 XV-2 无人直升机量产产品,首批量产产品将用于新疆的大田植保航化作业。通航领域:2017年1月,完成对CMD 公司67%股份的收购,正式涉足通用航空活塞式发动机产业领域,其主打产品CMD22正处于EASA产品认证阶段,预计于2017年年底拿到认证;此外公司针对中空长航时重载无人机研发的柴油活塞发动机GF56也已完成多项测试。新能源汽车领域:公司致力于四轮低速电动车产品研发,已拥有 8 大系列、27 款产品。并积极推进产品智能化、提升产品寿命、降低油耗。

航空发动机市场有望伴随通航板块一同爆发,市场空间巨大

此前,国务院印发《促进通航发展指导意见》,提出:2020年,我国将建成通用机场超过500个,通用航空器超过5000个,年飞行量200万小时以上,培育超过万亿的通航产业规模。此外还将大力支持通航关键技术及部件的自主研发,支持航空器以及配套发动机等设备的研制。我们判断:十三五期间,低空空域改革、消费市场的培育以及通航机场的兴建将极大的促进通航产业的发展;而航空相关的各项核心产业如航空发动机、材料等领域也将得到高度的重视。公司通过CMD的收购将积极推进通用航空活塞式发动机的国产化工作,未来有望成为国内通用航空活塞式发动机+工业级无人机的独立供应商,在通航板块的爆发中抢占先机。

盈利预测与投资建议

公司积极实施一体两翼战略,传统主业成为业绩牢固支撑,新兴业务即将贡献业绩增量。随着CMD交割的完成,无人机即将在大田植保领域真正实现收入,公司估值具备较大安全边际。预计公司2017-2019年EPS 0.48、0.54、0.60 元,PE 15、13、12X。维持买入评级。

风险提示:无人机市场推广不及预期,通航市场推广不及预期(东吴证券 陈显帆,毛新宇)

腾邦国际(300178):中报业绩预增90%-120%,非经常性损益贡献7400万元

事件:公司中报业绩预增90%-120%。2017 年1-6 月,公司预计实现净利润约14815.74 万元-17155.07 万元, 增长90%~120%。其中,非经常性损益对公司净利润的影响约为7400万元(主要是来自旅游产业基金的投资收益)。公司上半年经常性损益基本符合我们对公司中报业绩8800 万元的预期。

机票业务:积极调整结构,发掘新的衍生价值。结构的调整来自产品和客户两个方面,产品线更加丰富,机票从散客向更多包机和切位的调整,还有提升国际机票比例的调整。公司凭借资金、销路和运力方面的优势,包机业务迅速发展,目前已经拥有18 个口岸、10 个国家的26 个航线,300 架次航班,各地分子公司和八爪鱼等B2B 平台是公司包机非常好的分销渠道。机票衍生价值来自旅游卡位、金融衍生、大数据三个方面。鉴于机票交易额增长和佣金率下滑影响相互抵消,我们预计2017 年机票业务贡献业绩与2016 年基本持平。

旅游业务:布局上游资源,产生盈利和稳定现金流。公司正在打造5 个庄家目的地(即在此地拥有很强的议价能力),聚焦于5 小时飞行圈,通过控制旅游核心资源,产生盈利及稳定现金流。2017 年,公司增资腾邦旅游股权至70%,为其提供更多资金支持,我们预计2017 年旅游业务(腾邦旅游)收入50 亿左右,贡献业绩3000 万左右。

B2B 平台带来新支付场景,金融业务有望恢复增长。2016 年,公司金融业务受经济下行和相关政策影响,实现收入3.25 亿元,同比减少4.59%。2017 年,金融业务新增的支付场景主要基于欣欣旅游和八爪鱼,目前,在八爪鱼的这块业务已经顺利运营,累计贷款大概约有3 亿多的规模。预计2017 年旅游B2B平台产生的金融业务量将达到10 亿的规模,2018 年达到30亿规模。截至目前公司已经完成相关系统的调试,预计2017年下半年金融板块增长有望加速,全年贡献业绩1.2 亿元左右。

投资建议与盈利预测:目前,公司业务涵盖机票、旅游、差旅管理、互联网金融服务四大板块,通过掌控旅游全产业链,搭建以机票为入口、以旅游为核心、以金融为翅膀、以互联网为手段的大旅游产业生态圈。考虑非经常性损益的影响,调高公司2017-2019 年EPS(按定增股本摊薄后)为0.51、0.53、0.81 元,PE(2017E)为24.96 倍,维持增持评级。

风险提示:行业竞争加剧风险、互联网金融政策变动的风险、不可抗力风险、航空公司提直降代及运营政策变动的风险、商誉减值风险(东吴证券 张艺)

招商银行(600036):存贷业务优势凸显,维持买入评级

事件: 在今年利率上行、金融去杠杆环境下,我们认为资产端贷款业务占优、负债端优势凸显(存款占比高、同业负债占比低)的银行更加受到投资者青睐。我们再次详细剖析招行基本面, 小幅调整原先盈利预测。

强监管环境下传统信贷业务受到的监管冲击较小,公司或将受益于高贷款占比的资产结构。 一季度招行贷款占比为 55%,达到股份行最高水平。 结合央行近期发布的《中国金融稳定报告( 2017)》来看,强监管环境仍将持续,银行理财业务、同业业务将持续压缩,而传统信贷业务受到的监管冲击较小。贷款占比高的资产结构使得公司面临的监管压力不大。而在今年货币政策边际收紧环境下,贷款作为高收益率的生息资产也必将给公司带来利好,预计 17-19 年贷款占比依然稳步提升。 同时, 贷款结构亦进一步优化:一季度高资本消耗的公司贷款占比从 16 年末 48%下降至 45%;低资本消耗的零售贷款占比从 16 年末 47%提升至 50%,达到上市银行最高水平。

存款占比远高于同业,负债端优势尤为突出。 从负债端来看, 存款占比稳步提升而同业负债占比持续缩减。 一季度存款占比由 16 年末的 68.6%提升至 70.4%,而股份行平均存款占比不及 60%;同业负债占比已缩减至 15.0%,远低于股份行的 22.9%。在未来强监管依然持续的环境下,我们认为招行较低的同业负债占比面临的监管压力更小,而在利率上行环境下,公司货将持续受益于高存款占比的负债结构,助力息差企稳回升。 预计 17-19 年公司净息差分别为 2.38%、 2.38%、 2.43%。

资产质量显着企稳,未来拨备压力或将趋缓。 一季度公司不良率较 16 年末降低 11BP 至 1.76%, 资产质量进一步企稳。 从不良认定来看,公司不良贷款/逾期 90 天以上贷款达到股份行最高水平,为 127.67%,而 16 年关注类贷款占比和逾期贷款占比的双降也再次增强公司资产质量企稳向好逻辑。考虑到当前公司更加审慎趋严的不良认定态度,我们认为前期存量风险的暴露将有效缓释公司未来拨备计提压力,信贷成本有望持续降低,预计 17-19 年公司信贷成本为 2.02%、 1.95%、 1.85%。

轻型银行特色赋予更强的资本内生补充能力。 在没有外部融资情况下, 一季度公司核心一级资本充足率和资本充足率分别提升至 12.4%和 14.4%,均连续三年提升。公司资本内生增长表现优于上市同业。

轻型银行理念成为公司各项金融业务发展的核心竞争力, 公司 ROE 领先同业,未来依然具备提升空间,维持买入评级。 考虑到公司轻型发展理念下零售业务突出、负债端存款优势领先同业以及不良认定 更加审 慎趋 严, 我 们小幅 上调 公司 17/18 年 净利 润增 速 9.7%/10.7%/14.9% (原 预测8.3%/10.9%/14.3%, 微幅 上调存款及 中收 增速),对应 17/18/19 年 8.9X/8.1X/7.0XPE,1.3X/1.2X/1,1XPB,维持买入评级。(王胜,毛可君)

北方稀土:受益轻稀土价格上涨,盈利反转

我们近期对北方稀土进行了深入调研,公司合规经营、环保达标,受益轻稀土价格上涨,公司基本面已经发生反转。

国内稀土龙头企业。公司是国内以及全球最大的稀土产品供应商,目前拥有分离产品产能 9.65 万吨,2016 年公司获得稀土矿产品和分离冶炼指标分别为 59500 吨、5 万吨,占全国稀土总量控制指标 50%以上。公司去年稀土氧化物产量 4.45 万吨,其中氧化镨钕占比约 21%左右,镧铈大概占 75%左右,其他稀土组分(包括重稀土)4%左右。

依靠股东包钢集团资源优势,保障稀土矿产品供应。公司依靠控股股东包钢(集团)公司所掌控的白云鄂博稀土资源优势,采购控股股东下属企业包钢股份的稀土原料,在国家稀土总量控制计划的指导下将稀土矿产品冶炼成稀土氧化物。包钢股份与北方稀土一年定价两次,根据稀土价格调整稀土矿浆销售价格,目前包钢的稀土精矿产能 30 万吨/年,产品独家供应北方稀土,价格按照定价公式经行协商。稀土精矿中稀土氧化物品位约 50%,北方稀土按分离冶炼指标分离后,尾矿进入尾矿库储存。

稀土价格回暖,公司业绩改善明显。年初至今稀土价格持续回暖,镨钕和镧铈销售情况均明显改善。公司主要产品氧化镨钕价格上涨 30%以上,镧铈氧化物涨幅也超过 10%以上。在稀土价格上涨背景下,公司一季度实现销售收入 19 亿元,同比增长 143%,实现净利润 7446 万元,同比增长 1018%。二季度稀土价格持续走高,预计公司二季度业绩将继续改善。

本次稀土打黑力度超前,稀土价格有望持续走高。这次打黑和以往的不同主要体现在三个方面:一、建立了稀土矿来源的追溯系统,从冶炼企业入手,分析残余物的元素含量来看冶炼企业的矿石来源,是否采用了黑稀土矿,同时配合稀土专用发票。二、这次打黑是要求六大集团内部出人出钱打黑,同时对六大集团内部打黑,以前打黑都是针对六大集团外部的,而六大集团内部也存在使用非法矿的行为。三、随着国家反腐深化,反腐力度深入到地方企业,以前存在地方执行不力的情况,现在地方的执行力度加强。在大黑力度空前的情况下,黑稀土将受管控,稀土价格有望持续走高。

公司是国内稀土行业龙头企业,轻稀土氧化镨钕产量居国内产量第一。同时公司受具备稀土资源保障,在当前稀土打黑力度空前的背景下,将充分受益稀土价格上涨。预计公司 2017-2019 年净利润 7/15/20 亿元,对应估值68/32/24 倍。

风险提示:稀土打黑不及预期,稀土价格下行。(招商证券 刘文平,黄昱颖)

威创股份(002308):定增批文终落地,幼教龙头迎来业务新发展

事件: 公司非公开发行获得批文,拟募集资金总额不超过 9.18 亿元。

定增批文终于落地,消除市场顾虑,幼教项目扩张进入落地执行阶段。公司于 2016 年初启动定增,此前经历中止、方案调整、到今天拿到批文历时一年半。市场此前因定增迟迟不落地而担心公司对外扩张的进度,如今定增批文已到,公司募投项目及对外收购将进入正式落地执行阶段。本次定增拟募集资金不超过 9.18 亿元,定增价格不低于 13.32 元/股,高于今日收盘价 4.3%。

重申推荐逻辑:以幼儿园为入口布局儿童生态圈,打造幼教行业龙头企业。

1、 战略第一步:进入幼教行业。 公司通过收购红缨教育和金色摇篮切入幼儿园领域, 目前拥有园所数量近 4000 家,覆盖幼儿人数 80 万+,是国内最大的幼儿园连锁运营机构。

2、 战略第二步:兼并收购,提升行业影响力。通过持续不断地投资、并购战略增加幼儿园所数量及覆盖人数,扩大行业影响力及品牌知名度。目前已储备标的包括可儿教育,未来一方面能够为上市公司增厚业绩,另一方面也在战略层面提升公司的行业地位。

3、 战略第三步:产业链延伸,打造幼教生态圈。公司以幼儿园为流量入口,在做好园所运营的同时,开始向以幼儿园运营管理为核心的前端业务和以幼儿各项需求为核心的后端业务延伸,从而实现产业链的打通,最终实现幼教生态圈的建设。目前公司投资了幼师口袋平台,同时与南京康轩、蓝迪、巧虎等优质幼教品牌达成了初步战略合作意向,努力提升产业链的整体服务能力。

坚定看好公司长期发展,维持强烈推荐-A 评级。公司是 A 股最纯正的幼教企业,我们坚定看好其发展战略,认为公司具备成为行业龙头的潜力。 我们预计公司 2017/2018 年净利润分别为 2.65/3.29 亿,同比增长 45.6%/24.1%,对应 PE 为 41/33X。考虑到本次增发和今年可能的外延收购及公司储备标的,我们预计今年备考净利润有望超过 3 个亿,对应增发后 PE 为 39 倍。维持强烈推荐-A评级。

风险提示:定增募集资金进度低于预期;外延收购不及预期。(招商证券 董瑞斌,陈曦 )

英唐智控(300131):销量稳步提升,扣非净利高增长

投资要点

事项:近日,公司发布了2017年半年度业绩预告,上半年归属于上市公司股东的净利润为7,600万元-8,000万元(16年同期净利润为10,068.59万元),同比下降24.4%-20.5%。

平安观点:

销量稳步提升,扣非净利高增长:英唐智控上半年归属于上市公司股东的

净利润为7,600万元-8,000万元(16年同期净利润为10,068 59万元),

同比下降24 .4% -20 5%。上半年非经常性损益对净利润的影响金额约为

168万元(16年同期非经常性损益约为5972万元),剔除非经常性损益

影响后,今年上半年归属于上市公司股东的净利润较16年同期增加

81 .4% -91 2%。与去年同期相比,今年上半年公司的电子元器件销量稳步

增长,家电智能化、消费电子、汽车电子等行业需求量不断增加,公司贯

彻实施内升及外延整合战略迅速扩大销售规模,销售规模及盈利水平均有

一定幅度的增长,进而提高了公司自身的行业地位及增强了公司稳定的盈

利能力。

降本增效,构筑智能分销商:公司积极进行行业整合与合作,丰富了公司

技术分销型和资源型的产品线,打造了公司完整而稳定的金字塔式的产品

线。公司在产业链的横向整合中吸纳了SK海力士、MTK、楼氏、德信、

微芯、汇鼎、三垦等众多优质品牌,一方面,公司将进一步完善深圳华商

龙的电子分销产品线,增强公司资源性优势,为客户提供更全面的一揽子

服务,增加核心大中型客户的黏性,从而提高公司的市场综合竞争力和盈

利能力。另一方面,通过MTK、SK海力士等极具吸引力的电子产品在公

司产业互联网平台上销售,能吸引更多的中小型客户入驻该平台,有助于

扩充平台的注册用户,增加平台的粘性。

投资建议:随着电子信息产业向国内转移,我们看好英唐智控在电子分销

和物联网家居的转型。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为

80.54/112.77/146.61亿元,归母净利润分别为2.93/3.87/5.00亿元,对应

的EPS分别为0.27/0.36/0.47元,对应PE为30/23/17倍,维持推荐

评级。

风险提示:并购整合不及预期;行业竞争加剧;代理权限风险。(平安证券 刘舜逢,蒋朝庆)

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