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周五机构一致最看好的十大金股
加入时间: 2017-07-14 7:23

金发拉比:股权激励终落地 激发公司长期发展潜力

类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:李佳颖日期:2017-07-13

事件:公司发布限制性股票激励计划,拟向激励对象授予限制性股票 200万股,占公司总股本0.99%,授予价格为12.35元/股,股票来源为向激励对象定向发行。首次授予的激励对象包括公司董事、高级管理人员及对公司核心骨干共30人。自授予之日起满12个月后,满足解除限售条件的,激励对象可以在未来36个月内按30%、30%、40%的比例分三期解除限售,承诺以2016年营业收入为基数,2017/2018/2019年营业收入增速分别不低于10%、25%和35%。

股权激励终落地,激发公司长期发展潜力:上市前即有部分高管拥有公司股权,上市后公司管理层略有调整,有新的高管到位。为绑定核心管理层的利益,公司推出上市后首次股权激励计划,且将公司多名核心骨干纳入激励范围,显示出公司对管理层利益的重视以及管理层对公司长远发展的信心。

主业稳健增长,享受行业红利。2017年我国新生儿数量预计近2000万,增量创2000年来新高。二孩政策的实施和消费升级无疑将带动母婴消费品需求大幅增加,公司作为国内母婴品牌龙头之一,将直接受益于行业的高增长。公司在清理前期渠道库存后主业重回稳健增长轨道,渠道调整成效也逐渐显现:加密线下网点达1300多家,同时在天猫、京东、唯品会等平台也开始开展业务。在横向拓展门店数的同时,公司还加强对单店进行精细化管理,对原有的POS 信息系统进行升级改造,引进新的系统,垂直管控店面的销售和库存情况,实时掌握畅销和滞销货品,大幅提升决策效率,有益于同店增速的提升。

母婴生态圈布局稳步推进。公司去年参与认购亚太国际妇婴童产业基金份额,充分借助海外团队的产业资源,将海外优质品牌和服务引入国内市场。今年参与认购蜜儿乐儿20%的股权,正式进军婴儿食品行业,充分发挥蜜儿乐儿线上直营优势,与公司线下母婴店形成协同,是打造母婴生态圈的重要举措。公司在主业发展稳健的同时,未来将在文化娱乐、咨询教育、家政服务等方面都存在巨大想象空间,外延发展仍值得期待。

盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS 分别为0.42元、0.5元、0.61元,考虑到公司将直接受益于母婴行业的高增长,在营销网络布局、经营调整上成效逐渐显现,维持“增持”评级。

风险提示:销售增长不及预期的风险;外延扩张速度不及预期的风险。

秀强股份:主业业绩亮眼 幼教内生外延整合推进

类别:公司研究机构:广州广证恒生证券研究所有限公司研究员:李亚军日期:2017-07-13

玻璃主业:受益于下游 行业回暖以及公司产能扩充,业绩迎来快速增长期。公司是家电玻璃细分领域的龙头企业,半年业绩预告公司主业利润1亿元左右,同比增长50%。从去年年底开始,公司受益于家电行业回暖带来的红利,公司通过新增一条生产线以及转移一条生产线方式扩充产能,玻璃主业迎来成长红利。公司积极布局海外市场,海外市场毛利率高,订单需求、价格保持稳定,且需求一般提早3个星期下单(国内一个星期),市场成熟更加稳定,公司后续计划在墨西哥收购相关电玻璃工厂补充产能,进一步扩张海外业务布局。

幼教板块:合伙人制度保证扩张速度,构建标准化运营体系保障扩张质量。公司目前幼教板块主要拥有运营中高端直营园的全人教育以及拥有丰富幼教资源的徐州幼师集团。在完成收购幼教资产后,公司积极推进从幼教品牌、教学内容、园区装修风格等幼教板块标准化运营体系,后续有望通过地区合伙人制度加速公司园区的扩张,并通过标准化运营模式保障扩张的质量。

布局早教行业,产业整合持续推进:公司积极推进幼教产业整合布局。公司积极布局早教行业,其既是幼教产业链纵向延伸具有密切的协同效应,又有望成为公司未来业绩贡献点,目前公司在徐州、南京合计拥有超过30家早教中心,平均收费在3000-4000元/月。同时,公司后续有望通过成立教育产业基金,提前锁定优质教育标的,外延扩张有望持续推进。

盈利预测与估值:考虑公司传统主业同比大幅增长,教育板块有望在完成优化整合后迎来规模红利,暂不考虑外延并购,我们预计公司17-19年归母净利润1.93、2.25、2.60亿元,摊薄EPS 为0.32、0.38、0.43元,对应当前股价29、25、11倍PE。结合公司第一期员工持股计划已经过了锁定期,减持压力已经缓解,我们维持“强烈推荐”评级。

风险提示:玻璃行业市场不景气、教育外延并购不达预期。

酒鬼酒:中报预告超预期 趋势性机会或已到来

类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:文献日期:2017-07-13

事项:酒鬼酒13日中报预增,预计归母净利增81%-122%,达7000-8600万元,EPS0.22-0.27元。

平安观点:

估计2Q17营收同比增50%,高于预期的25%,因:2Q16营收同比降14%基数异常低;4月中粮白酒人员并入酒鬼,省外增长加速,营收占比估计升至双位数;内参稳定,新品红坛高度柔和增速快。

测算2Q17归母净利约3300万-4900万,高于预期的1500万,因:投入从线上转线下,2Q17比2Q16省广告支出,或达1000-2000万;酒鬼两家河南公司2Q17破产清算,减亏或达数百万;聚焦主产品、削减贴牌提升均价、减少折扣等,提高毛利率。

调整效果显现、次高端红利仍存,有望开启一段好趋势。新管理层16年入主后,开始一系列调整,产品端削减开发品牌,聚焦内参、红坛高度柔和、精品酒鬼酒和50度酒鬼几个产品,通过削费用、收货等方式提升主导产品价格;渠道端,厂家重新接手湖南销售网络,省外17年4月中粮白酒人员并入酒鬼。伴随收入构成调整完成,效果显现。除内参在约800元/瓶外,酒鬼酒主打批价200-400元价格带,客观上受益于茅台、五粮液持续控量挺价为次高端带来的增长红利。因规模小、调整初步完成、行业环境有利,预计较快增速能持续至少一段时间。

估值已不贵,复苏加速下期权价格可能上升,或已是趋势投资者入场之机。全国性高端白酒品牌+湖南根据地市场+业务复苏,3-5年是可以展望营收15-20亿的(预计17年约7.9亿),数据加速后,业务复苏加速,期权价格很可能上升,喜欢趋势明确后入手投资人,或已是入场之机;希望抓住增速斜率变陡那一段的投资人,当前也或是好时点。我们上调17-18年EPS预测约5%、11%至0.51、0.68元,同比增51%、34%,PE35、26倍。对刚开始加速趋势的白酒公司来说,估值已不贵,维持“推荐”评级。

风险提示:白酒税收政策调整;茅台批价波动引发行业波动。

新纶科技:与多氟多签署采购合同铝塑膜业务打开成长空间

类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:蒲强日期:2017-07-13

业绩简评

新纶科技全资子公司新纶复合材料科技(常州)有限公司与多氟多新能源科技有限公司,就铝塑膜产品签署了《原料采购框架合同》。根据合同,多氟多新能源2017年7月至2018年6月将向新纶复材采购铝塑膜产品,需求计划总量为231万平方米。我们认为公司铝塑膜业务拓展进度进展顺利,后续有望成为公司主要的利润增长点。

经营分析

新订单助力公司铝塑膜业务高速增长:多氟多新能源是国内知名动力软包锂电池生产厂商,合同签署后新纶复材成为多氟多新能源第一大铝塑膜供应商,考虑公司常州一期项目目前进展顺利,铝塑膜有望接力保护膜、胶带等产品成为公司新的高速增长点。

铝塑膜领域具有极大的市场空间:铝塑膜是软包电池电芯封装的关键材料,技术壁垒极高,国内90%市场被日本企业垄断,毛利率高达60-80%,进口替代空间巨大。公司通过对T&T铝塑复合膜软包产品生产线、专利等的收购,在日本技术协助下将迅速实现国产化,市场前景十分广阔。

显示业务迅速发展,TAC膜进口替代空间广阔:TAC膜是TFT-LCD偏光片的重要原料构成,在全球拥有巨大的市场空间。目前我国TAC薄膜市场被日本富士写真和柯尼卡美能达等公司所垄断,国内进口替代空间巨大。新纶科技TAC项目依托日本东山的合作协议,未来有望成为我国领先的TAC膜生产者。根据我们预测,2018年全球及中国TAC在LCD领域需求量将达到13亿平方米和3.6亿平方米。与需求量对应,预计至2018年,全球及国内市场规模将达到37.2亿美元和10.5亿美元。

投资建议

考虑到公司新材料业务产能释放进度加快以及各类产品稳步进行市场推进,我们维持之前对公司的盈利预测,预计公司2017、2018、2019年摊薄后EPS分别为0.32元、0.44元、0.68元,对应当前股价为62倍、45倍、29倍,维持对公司的“增持”评级。

风险提示

新材料业务推广低于预期。

上海新阳:业绩预告符合预期 多产品有望逐渐步入放量期

类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:宋涛日期:2017-07-13

公司发布半年度业绩预告:预计2017H1归母净利润区间3300-3600万元(YoY+14.35-24.75%),其中2017Q2归母净利润区间1497-1797万元(YoY+20.86-45.08%,QoQ-16.97%~0.00%),符合预期。公司主营业务保持稳步增长,预计报告期内非经常性损益影响净利润额约90万元。

公司是国内半导体专用材料细分领域龙头企业,研发实力雄厚。公司下游客户包括长电、华天、通富、中芯国际等国内龙头封测厂和Foundry。2008年以来,公司三次承接国家“02专项”,研发实力雄厚,其超纯电镀液产品可覆盖到28nm技术节点,是中芯国际的基准材料,用量已超50%。公司已经被台湾积体电路制造公司(TSMC)列入合格供应商名录,并正在进行产品验证事宜。另外,公司从今年起开始立项开发高分辨率光刻胶产品,剑指国内长期空白的193nm光刻胶,已于去年12月申报“02专项”,目前项目仍在评审立项。

300mm大硅片弥补国内空白,大硅片未来供给吃紧,上海新昇有望大幅受益。在国家政策的强力支持下,国内12寸晶圆厂新建产能不断增加,原材料300mm大硅片全球产能吃紧,价格不断提升。公司参股的上海新昇300mm硅片项目是近年来全球唯一新增产能,该项目建成后将月产15万片300mm大硅片,未来会扩大产能至月产60万片,弥补了我国半导体产业链上缺失的一环,是实现300mm大硅片国产化的重要条件。公司产品已进入客户验证阶段,且已与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了采购意向性协议,销售前景明朗。在大硅片持续涨价的环境下,大硅片将持续为公司带来丰厚的利润。预计2018年为上海新阳贡献的利润将超过3000万元。

盈利预测和投资评级。公司作为国内晶圆级化学品龙头企业,电镀液等产品率先打破国外垄断,下游客户均为国内龙头封测厂和Foundry,涉足300mm大硅片、晶圆级封装湿制程设备及高分辨率光刻胶领域,行业壁垒极高,均是国内空白。受益于下游半导体行业产能不断向国内转移及国家对IC产业的大力扶持,未来市场空间巨大,维持盈利预测,维持“增持”评级。预计2017-19EPS为0.44、0.74、1.07元,当前股价对应17-19年PE为64X、38X、26X。

风险提示:1)产品研发及产能释放不及预期;2)需求增长不及预期;3)进口替代进度不及预期。

杉杉股份:18亿元认购洛钼增发 迈出上游整合第一步

类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:朱栋日期:2017-07-13

事项:

公司拟通过华润信托*博荟70号集合资金信托计划参与报价并认购洛阳栾川钼业集团非公开发行A股股票,投资金额18亿元人民币。

公司与洛阳钼业签订《战略合作框架协议》,就钴产品的采购与销售以及钴、锂等金属资源项目开发进行战略合作。

平安观点:

高成本占比、供给不稳定、价格弹性大,钴金属已成为正极材料企业瓶颈所在:钴酸锂产品中氧化钴成本占比高达73%;NCM333产品硫酸钴成本占比超过40%,NCM622产品硫酸钴成本占比超过25%,钴是正极材料成本占比最高的原料。钴金属的投机属性以及钴资源集中国家的政治不确定性,严重影响钴矿的供给,钴已经成为正极材料企业的瓶颈所在。

优先购买、优先参与扩产,布局钴资源掌握上游第一步:洛阳钼业是全球第二大钴生产商。公司此次与洛阳钼业合作,获得优先参与扩产、同等条件优先购买等权利,可以实现公司原材料供给的稳定性和采购价格的可持续性,有利于提高公司正极材料业务的成本控制和盈利能力。

不止于钴,依托洛钼整合锂资源势在必行:公司与洛钼此次合作建立了未来在钴矿、锂矿等金属资源领域收购兼并、对外投资的合作机制,洛钼拥有丰富的矿产资源并购整合经验,将帮助公司实现后续锂矿等资源的布局。公司上游资源端持续布局将获得成本端优势,有助产业竞争力提高。

投资要点:公司与洛钼合作将保障公司主要原材料钴、锂的稳定供应,并使公司获得成本优势;公司正极材料业务销售结构改善以及动力三元占比提高拉动盈利水平提升;并购湖州创亚获得万吨高功率负极材料产能,负极规模化优势凸显。预计17~19年公司EPS分别为0.69/0.93/1.18元/股,对应7月12日收盘价PE分别为27.9/20.8/16.4倍,维持“推荐”评级。

风险提示:新能源汽车产销不及预期、宏观经济不及预期。

先导智能:中报业绩预告符合预期 看好下半年大订单持续落地

类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:陈显帆,周尔双日期:2017-07-13

中报业绩预告符合预期,预计本部全年净利润接近6亿元。

按照先导历史收入利润结构分析,中报净利润只占全年净利润的三分之一;2017年一季度末的预收款为6.9亿元,预计先导本部截止到3月底的在手订单规模在23亿元,在手订单充足。加上4月中标的11亿元格力的大订单,预计先导本部目前在手订单为35亿元左右。再考虑到CATL本部下半年的招标(宁德,溧阳),CATL和上汽合作的动力锂电产能的订单(共36GWh,首期招标18GWh,对应卷绕机需求超过25亿元)等,我们预计下半年新接订单有望超过20亿元。按照订单的交付周期半年左右,收入确认在一年内,净利润率为25%-30%,我们预计本部2017年和2018年贡献净利润合计约13.75-16.5亿元。

高端设备产能并未过剩,绑定龙头电芯厂的设备商未来高增长确定。

市场担心行业产能过剩,未来设备端增速下滑。我们认为,商用车和客车的产能可能过剩,但高端车,特别是乘用车产能还稀缺。在电动车大浪潮下,特斯拉绑定松下,䅬司单台乘用车气门组精密冷锻件价格12.96元,单台乘用车气门传动组精密冷锻件价格145.28元。我们测算2016/2020年国内与欧美乘用车气门组精密冷锻件市场规模合计为6.61/8.02亿元,而2016年公司气门组精密冷锻件收入仅0.97亿元,国内外市场空间大。我们认为,随着随着公司积极开发新市场新客户,未来公司传统气门组精密冷锻件业务仍有望实现较快增长。2)我们预计2016/2020年乘用车气门传动组精密冷锻件国内与欧美市场规模合计分别为74.08亿元/89.89亿元,而2016年公司气门传动组精密冷锻件收入仅0.56亿元,市场空间巨大。我们认为,随着南北大众、比亚迪配套陆续放量,并正积极开发新客户新市场(已获德国大众关于欧洲市场的液压挺柱项目定点供货资格),公司气门传动组精密冷锻件业务有望保持高速增长,持续成为公司增长亮点。同时,募投项目后续投产释放产能也将为公司主业增长提供支撑。3)长期来看,公司正积极研发新项目,同时,未来计划持续开发汽车(含新能源汽车)、摩托车、电动工具、家用电器及航空航天军工领域,潜在市场发展空间值得进一步期待。

调整盈利预测,维持“增持”评级

综上分析,我们调整盈利预测,预计2017-19年实现营业收入2.85/4.75/7.72亿元,同比增长80.47/66.51/62.62%;实现归母净利润0.94/1.56/2.51亿元,同比增长69.83/65.25/61.26%,对应eps为1.57/2.59/4.18元/股,2017年动态PE为42倍,维持“增持”评级。

风险提示:汽车行业景气度低于预期;原材料价格上涨超预期;期间费用增长超预期;新客户新项目开拓进展低于预期。

理邦仪器:实施首期员工持股 收入和业绩有望同步释放

类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:朱国广,陈铁林日期:2017-07-13

事件:公司发布公告,拟筹划第一期员工持股计划,拟通过二级市场购买(含大宗交易)或法律其他允许的方式取得股票,总规模不会超过公司总股本10%。

实施首期员工持股,彰显公司对未来发展的信心。公司自2011年上市以来,计划通过员工持股计划实施首次员工激励,我们认为这是公司用实际行动和真金白银表达对公司未来发展的看好。公司通过多年持续高强度的研发投入,已形成丰富的产品线组合和产品梯队,在高端POCT和中高端彩超等新领域推出了多款竞争力强的产品,近两年正逐步上量。从2016年年报和2017年一季报看,公司基本面正悄然变化:1)传统线:监护、妇幼和心电收入端恢复到20%左右增速,同时产品毛利率也提升了2-3个百分点;2)新产品线:超声和以POCT为代表的IVD条线2016年收入占比已超20%,同比增速达45%,新产品对收入和毛利的拉动越来越明显。同时从利润上看,扣除迈瑞官司影响,公司2016年实际净利润应在6000万左右。我们认为公司步入收入增速30%左右、利润正逐步释放的发展新阶段。

POCT和彩超上量确定性较高,收入和业绩有望同步释放。公司以前业绩一直低于预期的因素已逐渐消除完毕。从产品线看:1)公司磁敏以及配套的心衰两项和心梗三项已经获批,仪器已近开始量产并上市推广,在研的潜力产品心肌和炎症测试卡预计2017年上市;2)新血气测试卡BG9和BG10已上市,并形成销售,血气测试项目不丰富问题已经解决;3)与BIT成立合资公司,第一款三分类血球H30预计2017年下半年完成注册销售,后续将持续推出各系列IVD产品;4)中高端彩超(AX8和LX8)自2015年底开始正式销售以来,销售业绩逐渐增长,表明产品已受市场认可。从销售渠道上看:新彩超为公司传统优势渠道,上量不属难事,对于体外诊断产品,公司已熟悉市场2年多,销售人员已超130人,销售能力显著提升。我们认为已渐丰富的产品线+渠道熟悉保障新品上量确定性强,从2017年开始公司收入和业绩有望同步释放。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.14元、0.20元、0.29元。虽然短期估值较贵,但考虑公司有难以逾越的核心竞争力,成长性显著,通过员工持股计划的绑定,我们看好公司中长期的发展,维持“买入”评级。

风险提示:POCT和彩超推广或低于预期;国际汇率或持续大幅波动;智慧医疗业务进展或低于预期;外延发展进度或低于预期。

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