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券商评级:上证50指数四连跌 5股备受关注
加入时间: 2017-06-19 7:11

骅威文化:倡议员工增持 彰显公司信心

类别:公司研究机构:国元证券股份有限公司研究员:孔蓉日期:2017-06-16

事件:

(1)2017年5月25日,公司发布公告,拟向天润数娱转让所持有的拇指游玩30%股权,交易对价2.27亿元,其中股份对价1.36亿元,现金对价0.91亿元;

(2)6月9日,公司发布非公开发行A股股票预案,拟募集12亿元,不超过1.72亿股,用于投资电视剧及网络剧的制作;

(3)6月12日,公司发布公告,控股股东郭祥彬倡议员工增持公司股票,并承诺持有时间达到12个月,收益不低于10%,低于部分予以补足。

投资要点:

出售拇指游玩,调整业务布局:为进一步调整、优化公司业务布局,出售相关业务,获取投资收益,同时尊重拇指游玩管理团队的发展意愿,公司拟出售拇指游玩30%股权,交易对价2.27亿元。本次交易骅威文化将收到现金0.91亿元,以及共计1.36亿元的天润数娱股票1044.46万股(13.05元/股)。

非公开发行A股,加大电视剧网络剧投资:公司拟定增12亿元,全部用于公司子公司梦幻星生园的影视剧项目制作,其中包括4部电视剧、5部网络剧,项目总投资额20.38亿元,其中公司投入18.81亿。公司通过本次项目的实施,可以提高公司精品影视作品的产量和市场占有率,提升公司的持续盈利能力,满足一线卫视对精品电视剧采购增长需求,进一步巩固公司精品电视剧竞争地位,也为公司相关业务的发展起到促进作用,是落实公司互联网文化发展战略的重要举措。同时,项目实施有助于提高公司精品影视作品的核心竞争力。控股股东倡议员工增持,彰显公司信心:控股股东郭祥彬倡议员工增持公司股票,并承诺如果员工净买入骅威文化股票在持有期间(达到12个月)收益不足10%的,由本人予以补足。控股股东提议员工增持,并承诺10%保底收益,更显现了公司管理层对公司业绩以及股价的信心。

盈利预测和估值

我们预计公司2017-2019年营业总收入分别为10.84亿元、14.64亿元和18.43亿元,实现归属母公司的净利润分别为4.04亿元、5.46亿元和6.88亿元,对应EPS分别为0.43元、0.53元和0.67元,对应PE分别为23x/19x/15x,给予“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动;剧作进度不及预期;并购企业业绩不达预期。

科融环境:提技术扩领域 领先包装设备企业业绩持续稳步增长

类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:王书伟日期:2017-06-16

乳品包装设备领先企业,内涵外延双轮驱动提高技术:公司作为国内智能包装机械行业的领先企业,是多项国家及行业标准的主要起草人和重点技术项目的承担者,在无菌、节能、高效、集成化的设备研发方面具有较强实力,与蒙牛、伊利、光明、达能等国内外知名乳品企业建立了密切合作关系。同时据公告为提升技术储备、完善产业链,公司投资2,440万元持有宁波中物光电杀菌技术有限公司30%股权,投资600万元持有杭州汇萃智能科技有限公司2%股权。通过上述投资,公司增强了冷杀菌技术和视觉技术的储备,提升公司产品的整体竞争力,培育了新的利润增长点。

乳品行业需求释放,包装设备市场空间广阔。中国产业信息网显示,当前我国人均乳品消费量仅为世界平均的1/3,长期来看仍有较大提升空间。根据行业调研国内三大乳品厂家及各区域性乳品企业也在扩产中。其中酸奶年增速在20%以上,成为扩产主要领域。为了促进销售,乳品厂家会积极推出新品,并在新品的包装形式上做较大改动,以吸引消费者。因此,新品推出一般会释放较大的设备需求。今年上半年三大乳品企业及主要地方乳企陆续推出8款主打新品,按此速度我们测算2017年乳品包装设备市场空间约为75亿元。

募投项目进展顺利,积极拓展下游市场提升业绩:公告显示公司募投项目进展顺利,其中一期工程已结顶,预计于17下半年将试投产,18年开始投入批量生产,二期工程施工也在准备中。公司募集资金投入新型智能包装机械产业化项目、新型瓶装无菌灌装设备产业化项目。项目建成后,将增加公司产能。公司将积极拓展下游市场,巩固乳品行业领先地位,并增加医疗健康、食用油脂、食品等行业客户。受益于募投项目顺利实施,预计公司未来经营业绩提升可期。

投资建议:预计2017-2019年营收分别为7.48、8.63、10.14亿元,净利润分别为1.96、2.29、2.73亿元,公司经过多年的技术创新、市场开拓和品牌积累,行业影响力和市场地位不断提升,我们看好公司未来发展,首次给予买入-A评级,6个月目标价为26元。

人福医药:BTK抑制剂获得药物临床试验批件

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:罗佳荣,冯鹏日期:2017-06-16

BTK抑制剂WXFL10230486胶囊获得临床试验批件

公司公告称人福医药集团收到国家食品药品监督管理总局核准签发的WXFL10230486胶囊的《药物临床试验批件》,该药品由公司和控股子公司湖北生物医药产业技术研究院有限公司(公司持有其87.05%的股权)联合申请,经审查,本品符合药品注册的有关要求,同意本品进行临床试验。

BTK抑制剂是一种可用于类风湿性关节炎临床治疗的激酶BTK不可逆抑制剂

公司公告显示,WX-486(BTK抑制剂)为化学1.1类新药,国内外暂无与公司BTK抑制剂结构一致或类似药物处于临床或上市。据Evaluate Pharma 报道,2013 年全球(类)风湿性关节炎市场销售规模为410亿美元,是仅次于肿瘤的第二大市场,预计到2018年全球市场销售规模会达到521亿美元。 公司于2016年3月提交临床注册申请并获得受理,项目累计研发投入约为2,200万元人民币。根据我国药品注册相关的法律法规要求,公司在收到上述药物临床试验批件后,将着手启动药物的临床研究相关工作,待完成临床研究后,将向国家食品药品监督管理总局递交临床试验数据及相关资料,申报生产上市。

WX-486是公司第二个小分子靶向药,WX-340在去年获批临床

公司公告显示,去年底1.1新药WXFL10040340(PARP抑制剂类药物)获批了临床批件,此次WX-486是公司第二款小分子靶向药,现在公司有两款小分子靶向药获得了临床批件。

盈利预测与投资评级

公司未来坚持细分行业领导者的发展战略,我们预计公司17-19年EPS分别为0.84元/1.11/1.35元,对应PE为23/17/14倍,继续给予“买入”评级。

风险提示

过会到批文仍需时间;新药研发存在风险;制剂出口低于预期。

鹏博士:2017再看鹏博士 轻装上阵大鹏展翅

类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:程成日期:2017-06-16

2016年对鹏博士来说,是最为艰难的一年。中国移动激烈的价格战给公司带来较大的压力,但其用户数仍保持与中移动旗鼓相当的增长率。我们预计,大规模低价战略不具备长期持续性,而且公司的人员结构精简已调整完毕,成本和费用得到良好的管控。此外,新管理团队组建及海外资本运作的加速彰显了公司变革的决心,新业务有望带来新业绩增长点。公司最艰难的时候已经过去,将迎来大鹏展翅之时。

ARPU 逐步触底,预计未来或将迎来回升。

公司近五年营收和净利润呈现稳步增长的态势,但受市场、政策和公司自身战略选择的影响下,公司2016年家庭宽带业务ARPU 值下滑至45元/月。随着公司积极迈向“客厅经济”,全力搭建“云管端”平台,向“全球家庭运营商”升级,用户粘性逐步增强,增值业务逐渐发力,我们预计ARPU 有望回升。

“奔腾一号”稀缺骨干网资源,继续发挥优势。

对内,“奔腾一号”是公司“全球家庭运营商”战略顺利推进的重要保障;对外,“奔腾一号”或将迎合爆发增长的IDC 互访、混合云互联等业务需求,赋予公司新的增长动力。

公司资本性支出近年稳中有增,预示或将迎来收获期。

公司获批2016-2018年六项信息基础设施重大工程项目,发力云计算市场,成为国内大型第三方中立数据中心服务提供商。未来两年,公司投资约65.47亿元建设“宽带网络提速升级项目”、“Open-NCloud 全球云网平台”、“新媒体平台运营”项目。

看好公司民营宽带龙头价值,维持“买入”评级。

公司EV/EBITDA 倍数低于行业平均水平,蕴含未来利润增长空间。加之目前公司稳步推进“云管端”战略,全面向“全球家庭运营商”升级,我们看好公司未来在网用户数继续增长,同时在OTT、在线教育等增值领域上发力建功。

预计公司2017-2019年净利润分别8.94/10.73/13.02亿元,对应EPS 分别为0.64/0.77/0.93元,对应PE 为26/21/17倍,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,维持“买入”评级。

兴业矿业:产量持续上升推动公司未来几年业绩增长

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:巨国贤,赵鑫日期:2017-06-16

产量持续上升推动公司未业几年业绩增长

17年随着银漫矿业投产公司成为银锡锌多金属矿企,银锡储量大(白银金属储量1万吨,锡金属储量24万吨(最大锡生产商锡业股份锡储量为79万吨)),预计未来几年公司银锌锡产量将持续增长。从价格来看17年初至今银锡锌铅铜均价分别较16年全年均价上涨6%、21%、35%、20%和22%,价格明显提升,预计未来银价有望反弹,锡价有望上行,锌价高位运行。

量:银锡锌多金属矿企,预计未来几年产量不断增长

收购银漫和乾金达后,公司成为银锡锌为主的金属矿业公司,2017年银漫矿业投产和锡林矿业复产,公司产品由于锌精矿和铁精矿变为锡精矿、锌精矿、铅精矿、铜精矿和铁精矿,其中银漫矿业所产锌精矿、铅精矿和铜精矿含银,预计17年-19年银产量分别为155、194和268吨,锌产品8.6、9.6和10.7万吨,锡金属产量0.14、0.18和0.18万吨。

价:预计银价有望反弹,锡价有望上行,锌价高位运行

2017年初至今,各金属均价为:银4033元/千克、锡14.5万元/吨、锌2.25万元/吨、铅1.75万元/吨、铜4.66万元/吨、较2016年全年均价分别上涨6%、21%、35%、20%和22%,价格明显提升。目前银价处于底部,美元疲弱有望促进银价反弹;锡供不应求,库存处历史较低水平,价格有望上行;锌短缺依旧库存低位,料锌价未来将高位运行。

投资建议

我们预计公司17-19年EPS分别为0.43元、0.51元和0.66元,对应当前股价的PE分别为19倍、16倍和12倍,考虑到公司资源禀赋和未来几年的成长性,维持“买入”评级。

风险提示:金属价格下滑风险,项目进度不及预期风险。

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