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中科曙光:互联网厂商安控需求大市场空间或倍增
加入时间: 2017-10-19 8:16

10月16日,中科曙光(603019,诊股)在互动平台表示,公司与腾讯云签署战略合作协议,双方公司将围绕智慧城市、行业云等领域合作,将在云计算、安全可控、云管理平台三方面进行深度的资源交换和技术互补。

一、互联网厂商展现安全可控需求,市场空间或倍增

市场通常认为安全可控需求来自于党政军与金融、运营商等央企,腾讯云与中科曙光合作中明确提出安全可控使得未来安全可控芯片与服务器市场空间可能倍增(目前无明确数据,产业调研显示互联网市场将大于政企市场)。

二、牵手AMD,X86服务器自主可控加速

去IOE实现基础硬件自主可控,最难点在于实现核心芯片的自主可控。而由于服务器芯片占服务器成本较高,国产服务器核心芯片技术受制于人,拖累整体毛利率,公司2017年上半年整体毛利率仅为0%,其中服务器产品毛利率仅为13%。公司参股子公司天津海光与AMD深度合作。英特尔的Skylake芯片在高端服务器芯片市场占据了决定领先地位,但是2017年第一季AMD新推出的Zen服务器芯片在性能上不逊于Skylake。近期曙光开始在昆山建厂,计划100万台的安全可控服务器,推测X86国产化将大概率成功。

三、与寒武纪合作,布局安全可控的AI芯片

与寒武纪合作,AI 芯片解决人工智能算力问题。2016年4月,公司与寒武纪签订协议战略合作协议,布局安全可控的AI芯片。寒武纪与公司均为中科院孵化,具有相似的研发基因。寒武纪开发的芯片主要应用于深度学习等方向,可应用于云服务器和智能终端。在AI领域,GPU下计算平台附加值相对传统算力高(产业调研显示20%毛利率+),执行端内核架构ASIC将逐步爆发,寒武纪是世界级核心,预计寒武纪和曙光合作深度持续增强!

四、投资建议

不考虑海光X86芯片、AI服务器、存储增量情况下,暂维持盈利预测2017/2018/2019净利润为2.82亿、3.90亿、4.60亿,对应PE为91X、66X、56X。考虑到公司芯片及AI算力极具爆发性,维持“增持”评级。

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