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中文在线:数字内容增值业务收入提升带动净利润增长
加入时间: 2017-10-19 8:16

一、数字内容增值业务带动公司净利润增长

中文在线(300364,诊股)17年前三季度公司实现归母净利润3726-3846万元,同比增长207.3%-217.2%;17年第三季预计实现归母净利润1560-1680万元,同比增长263.4%-291.3%。公司前三季度归母净利润的增长,主要是由于公司数字内容增值业务收入增加和公司财务费用减少;此外,今年前三季度公司预计非经常性损益700万元,扣非净利润为3026-3146万元,去年同期的扣非净利润为-342万元,同比增长985%-1020%。

二、收购二次元手游运营商晨之科

公司于17年8月再次投资14.73亿元,收购晨之科剩余的80%股权,拟收购晨之科为全资子公司。晨之科的主营业务是代理运营具有泛二次元属性的手游。目前,晨之科在运营中的游戏有3款,待上线产品9款,在研产品4款,IP储备5款,游戏储备十分丰富,能够保障接下来2-3年的业绩平稳增长。由于晨之科的游戏业务发展势头良好,盈利情况十分可观,如果成功并表上市公司,将极大地提升上市公司的盈利水平。

三、泛娱乐布局进展顺利

公司于16年11月以2.5亿元投资了弹幕视频网站Acfun(A站)13.51%的股权,此番追加晨之科的投资,三方基于“内容(中文在线IP)+宣发(A站宣发)+变现(晨之科游戏变现)”形成战略级协同,公司深入布局二次元产业链,泛娱乐生态蓝图初显。

四、文学与教育齐头并进

文学业务方面,公司在数字阅读领域市占率排名第2,旗下有17K小说网等平台,截止16年底,公司与 600余家版权机构合作,签约2000余位知名作家,有100余部点击过亿的独家IP,自有用户7000万;教育业务方面,公司有“中文慧读”与“书香中国”等面向教育领域的阅读产品,未来会以教材为基础,建设数字基础教育平台;数字出版运营业务上,公司持续为咪咕数字、天翼阅读、新浪阅读等机构提供多维运营服务。

五、投资建议

公司全资收购二次元手游运营商晨之科,深化二次元布局,影视等其他泛娱乐布局也在有条不紊的推进中。公司双主业“文学+”与“教育+”均为快速增长的行业,且完成三期股权激励,提振内部士气,未来发展值得期待。我们预计公司 2017-2018年备考归母净利润为2.31/3.46亿元,对应EPS为0.30/0.45元,对应 PE为41/28倍,维持“推荐”评级。

风险提示。IP开发或变现进度不及预期。

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