全球行情:

当前位置:主  页个股点评正文

涨停敢死队火线抢入6只强势股
加入时间: 2017-10-12 7:53

上汽集团(600104)事项点评:旺季销量显著提升、大众表现尤为亮眼

投资要点

事项:

上汽集团公布9月产销快报,9月销量66.5万辆,同比+15.8%,其中上汽大众销量21.9万辆,同比+22.4%,上汽通用18.7万辆,同比+7.9%,上汽乘用车5.0万辆,同比+41.7%。

平安观点:

9月销量同比提升明显,大众表现亮眼:9月份上汽大众/上汽通用分别实现销量21.9/18.7万辆,同比+22.4%/7.9%,其中上汽大众轿车端朗逸、帕萨特销量回升明显,途观销量超3万辆。上汽通用凯迪拉克销量环比持平,别克品牌GL8销量1.4万辆环比+17%,表现突出,昂科威销量2.1万辆,环比+90%,旺季销量爬坡效应明显。

上汽乘用车销量同比+41.7%,荣威RX5等放量明显:上汽乘用车9月销量5.0万辆,同比+41.7%,RX5销量预计超过2万台。9月底小型SUV荣威RX3下线,预计11月正式上市,贡献部分销量,随下半年新能源汽车和新车放量,3-4线城市渠道逐渐铺开和经销商服务逐渐改进,荣威RX5等爆款车型销量预计将逐步回升,期待年底表现。

自主崛起趋势不变,大众迎新品周期,通用MPV持续发力:上汽大众2018年预计有3款全新A级SUV上市,SUV的推出将会显著提振销量。上汽通用GL8成为MPV爆款,2017年10月预计推出六座MPV车型GL6,有望成为20万MPV王者,提升上汽通用盈利能力。自主品牌随渠道铺开和口碑塑造,预计持续减亏。相对公司目前所处周期,上汽估值依然偏低,股价具备安全边际。

盈利预测与投资建议:金九银十旺季公司主销车型放量爬坡,自主品牌有望持续减亏,上汽大众迎新品周期,上汽通用MPV发力,整体盈利弹性可期。维持对公司业绩预测,2017-2019年EPS分别为3.17、3.57、3.98元,维持强烈推荐评级。

风险提示:1)新品销量不及预期;2)行业竞争格局恶化。(平安证券)

TCL集团(000100)点评:转让亏损业务股权架构调整持续推进

转让亏损的通讯业务49%股权,利好集团业绩表现。维持审慎推荐-A评级。

事件描述:TCL集团近日公告拟转让TCL通讯49%股权。公司拟向紫光集团、云南城投等三家战略投资者转让TCL通讯科技股权,分别以对价1.8/1.8/1.3亿港币转让18%/18%/13%的公司股份。

降低亏损业务持股比例,凸显集团优质资产价值。TCL通讯业绩主要受困于海外手机市场低迷以及内部业务重组影响,2016H2以来出现亏损。2016年实现营收203.9亿元,YoY-15.8%;亏损8.5亿元。17H1实现营收68.7亿,YoY-26.1%;亏损8.5亿元。预计H2通讯业务仍将延续亏损态势,扭亏尚需更多耐心。相比较而言,华星光电作为集团的利润奶牛,2017年业绩亮眼,H1华星光电营收135.4亿元,YoY+49.2%,并实现净利24亿元。就面板价格而言,Q4有旺季需求支撑,华星的盈利能力仍然较强。此前TCL集团增持华星光电股权至85.71%,与此次减持通讯形成鲜明对比。

Q4股权转让完成,2018集团业绩更值期待。本次股权转让将于11月完成,此后TCL通讯并表比例降至51%,在通讯业务低迷的前提下显著利好此后集团业绩表现。此次股权转让亦将利用受让方的优势资源扶持通讯,并非放弃此项业务:受让方紫光集团在手机核心器件领域具备产业链上游资源,云南城投于近期受让了手机ODM服务商闻泰科技8.8%的股权,并布局投资半导体硅片领域,均将助益于TCL通讯的景气恢复。

架构调整持续推进,两年为限进展顺利。中报集团提出调整业务架构、优化资产结构的目标,未来两年内计划将TCL集团作为华星光电的融资平台,逐步进行资产整合,此前增持华星光电更是27天闪电过会。此次降低TCL通讯的持股比例,系集团业务架构调整进程中的重要一步,兑现架构调整预期。

投资评级:公司架构调整思路清晰,且考虑16年的低基数及华星面板业绩相对确定性,维持审慎推荐-A评级。

风险提示:面板价格下滑超预期、A股市场系统性风险。(招商证券)

通化东宝(600867)公司动态:甘精报生产获受理三代增长值得期待

公司近况

公司公告2017年10月10日获得吉林省食品药品监督管理局关于甘精胰岛素、甘精胰岛素注射液申报生产的受理通知书,受理号分别为CXSS1700020吉、CXSS1700021吉。

评论

三代报产获得受理,估值瓶颈突破。公司2014年7月正式开展III期临床、2017年3、4、5月先后开展临床数据锁定、临床试验总结以及召开临床数据总结会,后因药审政策改革、临床基地自审趋严等因素影响整体进度。10月10日获得吉林省食品药品监督管理局报生产批准,正式进入报生产阶段。对于公司三代报生产时间延后,今年以来市场颇有质疑,也是影响公司今年估值的最大因素之一。我们预计随着公司三代胰岛素报生产进程的顺利推进,短期估值天花板得以解决,有望享受估值切换与估值修复的估值瓶颈突破。

预计明年底后年初获批,中长期增长引擎基本形成。本次吉林省报生产受理后预计将先后经历省局和国家局的数据审核与现场检查,我们预计乐观情形下最早将于2018年下半年获批上市,再经历半年至一年招标时间后,2020年开始放量。目前公司二代胰岛基层市场放量稳定,随着基层渠道建设的加强,公司盈利质量也有明显的提升。预计未来2-3年内有望维持25-30%的稳定增长,此后随着三代胰岛素城市市场的放量,公司中长期增长得到保障。

基础市场基础牢固,看好平台型方向发展。公司坚守二代胰岛素的基础市场开发与维护,近年来随着血糖设备、慢病管理APP、大量医患群体等多线维护,已在基层建立较为牢固的糖尿病生态闭环。在研产品中,门冬胰岛素III期临床数据整理、地特胰岛素临床申请,未来不排除外延等形式增加后续产品的可能。随着公司产品的日益丰富,公司平台型价值将日益显现。

估值建议

维持推荐评级。我们维持公司2017/2018年EPS不变,分别为0.49元与0.64元。考虑到公司甘精胰岛素报生产获得受理后,三代胰岛素获批可能进一步增强,我们上调目标价9.10%至24.00元,对于2017/2018年P/E分别为49x/37x。

风险

基层渠道生态圈建设低于预期;三代胰岛素报批进度低于预期。(中国国际金融股份)

大秦铁路(601006)公司动态:9月运量增长符合预期三季度盈利超预期将是近期催化剂

公司近况

大秦铁路公布9月生产经营数据,9月大秦线完成货物运输量3739万吨,同比增长25.8%,低于8月同比增速32.2%,但仍大幅高于去年同期的-4.8%,增速符合我们预期。9月日均运量124.6万吨,基本持平于8月。1-9月大秦线累计完成运量3.2亿吨,同比增长33.3%,略低于1-8月的34.3%,明显高于去年同期的-20.8%,其中三季度运量1.12亿吨,略高于二季度的1.06亿吨。

评论

火电产量增长有所放缓,但无需担忧:8月全国火电产量同比增长3.5%,低于7月的10.5%,低于去年同期的7.5%,1-8月累计增速7.2%,仍远高于去年同期的-0.5%。我们认为数据上显示的火电产量增速放缓并不意味着下游需求增长的乏力:

东南沿海省份增速几乎没有放缓:江浙沪粤闽五省8月的火电产量同比增速为6.3%,较7月的6.9%仅是略低。拖累全国火电产量增长的最主要省份是不依赖大秦铁路运煤的山东(8月同比下滑12.3%);

增速变化有气温影响:今年7月火电产量前八省份省会城市平均气温高达33.3摄氏度,同比高1.6摄氏度,而今年8月平均气温仅31.2摄氏度,同比持平。即使气温明显降低,8月的火电产量环比仍基本持平;

港口库存提高,但节点总库存不高:10月10日秦皇岛港煤炭库存为694万吨,较上月明显提高25%,也高于历史均值620万吨,但六大电厂煤炭库存1043万吨,仍为2011年以来同期最低,考虑到耗煤量明显提高,可用天数仅15天,大幅低于同期的22天。

三季度盈利超公司指引概率高:根据我们测算,综合考虑三季度运价同比提高约4%,运价同比提高33%,大秦铁路三季度盈利同比增速预计可达176%,前三季度盈利增速127%,明显超公司指引的100%。盈利超预期将成为公司近期股价的有力催化剂。

估值建议

自我们3月27日上调评级至推荐以来,公司股价已经累计上涨30%。目前大秦铁路股价对应2017年9.8倍市盈率,股息收益率5.1%,估值仍具有一定吸引力。维持目标价11.4元人民币,重申推荐评级。

风险

宏观经济增速放缓,四季度水电来水超预期。(中国国际金融股份)

贵州茅台(600519)调研简报:短看业绩高增来年量价齐升上调目标价至640元

近期草根调研显示,公司三季度发货量同比增长40%以上,叠加产品升级及系列酒因素,收入增速有望更快,同时公司运用云商平台等手段,成功平抑终端价格,化解公司最大风险。无论是短期报表的增速,还是未来良性发展,都再超市场预期。展望来年,出货量仍增长空间,考虑基酒短缺及价格管控成功经验,春节后提价概率提升,可看公司量价齐升,上调17/18年EPS至17.93/23.65元,目标价640元,对应18年27倍,看好估值切换行情,重申强烈推荐-A。

双节发货量大增,下半年业绩望再超预期。针对6月份茅台市场价格再度上涨的情况,在新基酒成熟后,公司于7月底起开始加大发货量,并结合茅台云商投放等监管方式平抑价格。公司前期对外宣布,中秋国庆双节期间备足6200吨计划量,加上7-8月中旬近3000吨发货量,我们预计三季度实际发货量在8500吨以上,同比去年5800吨发货量,增幅超40%。另外考虑到吨价提升、系列酒增长及财务公司业务贡献,我们预计Q3收入业绩增速有望达到40-50%,全年业绩增速也相应上调,再超市场预期。

中秋跟踪:批价坚挺在1300以上,终端限售成常态,云商助力价格平抑。8月公司增加发货量、增加电商比例、惩罚违规经销商,部分区域价格短期跌至1280后迅速回升,国庆节后批价稳定在1360,但经销商销售较谨慎,宁愿1299卖给真实消费者,不愿顶着被减量甚至取消额度的风险,少量溢价卖给二批商。终端整体动销不错,门店限售2瓶或1箱成各地常态,渠道反馈婚宴、家宴及名企商务宴请,成为需求主力军。展望四季度,发货量再度大增概率较低,批价难再现回落,终端限购预计将成为常态。值得提到的是,二季度摆在茅台面前的最大风险是价格快速上涨,公司除加大发货外,利用茅台云商平台,通过限价、限购、同一地址屏蔽多单抢购等方式,有效降低投机资金涌入,满足真实饮用需求,将限价落到实处,解除价格风险,也为未来提价过程中杜绝游资炒作,提供有效技术手段。

来年判断:当前基酒供给充足,来年春节后提价概率增加。市场担心公司19-20年供给不足,从三季度发货及股东大会反馈来看,公司提升出酒率,同时仍有不少老酒可供年份酒增量,基酒紧缺状态较前期预测略小,但整体供应仍偏紧张,预计明年二季度新老基酒青黄不接情况,较17年更加明显。另外公司在今年中秋国庆,运用茅台云商平台控价措施明显,给予公司更多提价后市场管理的信心,故我们预计18年春节旺季后提价概率提升。对比茅台历史提价幅度(见表2),若批价维持在1400-1500的水平,预计提价15-20%,19年后供需缺口进一步加大,后续仍有望继续提价。

投资建议:短看业绩高增,来年量价齐升,上调目标价至640元,看好三季报带来的估值切换行情,重申强烈推荐-A。近期草根调研显示,公司三季度发货量同比增长40%以上,叠加产品升级及系列酒因素,收入增速有望更快,同时公司运用云商平台等手段,成功平抑终端价格,化解公司最大风险。无论是短期报表的增速,还是未来良性发展,都再超市场预期。展望来年,出货量仍增长空间,考虑基酒短期及价格管控成功经验,春节后提价概率提升,可看公司量价齐升,上调17/18年EPS至17.93/23.65元,目标价640元,对应18年27倍,看好三季报带来的估值切换行情,重申强烈推荐-A。

风险提示:需求不及预期。(招商证券)

石基信息(002153)深度研究:云转型+新零售加速平台流水分成逻辑落地

投资建议

我们继续看好石基平台流水分成逻辑,且云化+新零售将加快这一进程。一直以来市场对于公司的平台流水分成逻辑落地较慢存在一定疑虑。我们认为石基在软件行业的高市占率和在酒店/零售等行业覆盖的高流水为公司构筑了较深的护城河,使流水分成得以实现。同时在云化和新零售的催化下,数据直连在酒店、零售等行业成为刚需,公司的平台流水分成逻辑具备确定性。

理由

直连付费模式在国内国外均有例可循,石基直连落地将有所提速。

海外直连市场由酒店付费的模式已比较成熟,在国内直连市场中也存在三种成型的盈利模式。石基在与众荟合作后落地速度将加快,潜在营收达到12亿元人民币/年。

全球酒店业IT系统正处于向云转换的关键时刻,石基率先布局有望成为领导者。传统酒店IT在移动互联网时代已比较落后,OTA借机挤占酒店利润空间,酒店的破局之道在于云转型。云PMS市场规模将达到25亿美元/年,其他相关需求更高达80亿美元/年。

当前云PMS系统格局分散,石基提前布局,未来有望成为云PMS的主要提供商。

顺应新零售线下线上融合需求,石基打通支付与商户数据通道。

新零售的基础是线上线下以及前端后端的数据互联互通。石基在零售IT业具有绝对优势,顺应趋势打通信息流与资金流满足客户刚需。未来公司变现渠道多样化,潜在营收约为50亿元人民币/年。

盈利预测与估值

我们维持公司2017/2018年营业收入分别为28.79/31.26亿元,同比分别增长8.1%/8.6%,归属净利润分别为4.47/5.35亿元,同比分别增长15.0%/19.5%,EPS分别为0.42/0.50元,公司当前股价对应2017/2018eEPS的P/E分别为58.2x/48.7x,重申推荐,维持目标价30元人民币。

风险

(1)与众荟、飞猪等合作不及预期;(2)酒店、零售等行业受宏观经济影响景气度降低;(3)系统性估值回调。(中国国际金融股份)

郑重声明:以上文章仅代表作者个人观点,与金盾股票园无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考,据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息,并不意味着金盾股票园赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义,请与我们联系。

网站地图关于我们免责声明联系站长金盾股票园京ICP备10015640号在线QQ:1078885852