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汽车行业:板块业绩分化 新能源渐成转型新航标
加入时间: 2017-08-11 7:34

随着今年汽车行业中报的陆续披露,行业发展的走势和政策导向的意图逐渐清晰。在整体需求疲软、销量增速放缓的当下,仍有上市车企业绩超预期,成为行业亮点。而这也在一定程度上显示出了汽车行业今后发展不乏新机遇和新动力。

尤其在新能源概念来势猛劲,并逐步渗透到汽车行业各大车企品牌理念,甚至有望成为行业转型新航标的这一关键节点,汽车行业的发展变革值得期待。

乘商分化  商用车拉升业绩增速

今年上半年汽车行业整体需求有所回落,从细分板块来看,乘用车和商用车业绩走势已出现分化。乘用车产销增速同比下降明显,而商用车产销增速高于同期,在一定程度上有效拉动了汽车市场业绩的提升。

从总量数据看,根据中国汽车工业协会公布的汽车产销情况,今年上半年,汽车生产量为1352.58万辆,同比增长4.6%;销售量为1335.39万辆,同比增长3.8%;增速与上年同期相比,分别减缓了1.83个和4.33个百分点。分板块看,据申万宏源(000166)研究统计,今年上半年,乘用车销量总计1125.3万辆,同比增长1.6%;商用车销量总计210.1万辆,同比增长17.4%,增速高于汽车总体销量增速13.6个百分点。

具体来看,川财证券研究表示,乘用车中只有SUV销量增长,但增速与去年同期相比也呈现明显回落,其余乘用车型销量均低于去年同期。究其原因,分析人士认为,去库存是乘用车行业上半年的主基调,其销量受乘用车小排量购置税减半政策透支的影响,整体表现平平。

展望下半年,招商证券(600999)研究认为,4月以后乘用车购置税透支效应基本消除,5月至6月行业去库存调整完成,下半年行业增速有望走高。其中,由于消费升级带动大中型车产销量高速增长,SUV仍将是乘用车业绩增长主力。

而商用车方面,由于强制性国家标准的发布实施,加上有关部门进一步规范道路车辆超载超限整治工作的开展,目前市场对重卡销量的持续性有所担忧。但上述分析人士认为,工程类重卡或有起色,可以部分对冲治超影响。

重卡与一线自主品牌景气度高

尽管整体销量增速放缓,,但上半年仍有两类公司业绩超预期。一类是重卡产业链受政策助力和基建投资驱动,需求明显攀升。另一类则是一线自主品牌受益于新车周期启动,优质技术凸显行业竞争力。

中信证券(600030)统计显示,1月至6月,重卡累计销售58万辆,同比增长71%,其中,4月、5月、6月的单月销量分别达到10.4万辆、9.8万辆、9.5万辆,业绩表现好于市场预期。受益于下游需求旺盛,重卡产业链公司二季度依然处于满产状态。

重卡业绩的走高来源于政策导向下的需求提升。长江证券(000783)研究表示,从2016年10月份至今,受国家治超新政实施的推动,叠加煤炭市场补库存等因素,公路运力紧缺,重卡新车销售量迅猛攀升,重卡企业产能一度供不应求,2016年底未交付的订单也顺延至2017年初。而今年2月以来,基建投资逐步启动,工程车的需求也有所上升,这共同促成了今年上半年重卡产业链的亮眼业绩。

与此同时,一线自主品牌与豪华车有望成为今年汽车行业业绩增长的另一亮点。业内人士表示,在行业整体低迷的情况下,一线自主品牌与豪华车增速突出,与行业分化明显。包括上汽乘用车、广汽乘用车、吉利汽车在内的一线自主品牌,受益于新车周期启动,其优质技术与质量使新车具备较好竞争力,销量实现快速增长。此外,一二线豪华品牌近年新车周期也全面启动,加之其在国内价格下调明显,大部分业绩呈现出较快增长态势。

政策助推新能源车稳步向前

事实上,作为资本市场的热点板块,新能源汽车一直备受关注。在业内人士看来,新能源汽车产业受行业理念和政策支持的双重驱动,后劲十足。今年上半年新能源汽车产业历经调整,产销等基数较低,而下半年有望形成放量回暖的趋势,兼具成长性及业绩高兑现性。

“新能源汽车产业历经2016年补贴政策调整后,2017年初进入政策消化及企业产品战略调整适应期。一季度销量基数较低,二季度随着补贴目录包含车型数量的增长、车企产品调整到位及地补逐步落地,产销数量逐步提升。”国泰君安证券分析师徐云飞等表示。

正如上述分析人士所说,工信部所发布新能源汽车补贴目录的不断扩充,是促使新能源汽车放量的关键之一。截至今年7月31日,工信部累计发布了7批次新能源推荐车型目录,共包括178家企业的2265款车型。

而在那些享受政策补贴车型的生产企业中,新能源龙头企业依然占据了补贴目录的重头。据业内人士统计,商用车方面,进入第七批补贴目录最多的车型依次为南京金龙、宇通客车(600066)和北汽福田;乘用车方面,进入第七批补贴目录最多的车型是吉利汽车和奇瑞汽车。

除上述新能源龙头企业外,还有多家车企首次打入新能源目录。国信证券(002736)研究统计,乘用车领域,云度汽车、山西成功和汉腾汽车三家车企首次进入补贴目录;客车领域,深圳五洲龙、华泰汽车、贵州贵航云马、贵州长江四家车企首次进入补贴目录;专用车领域,昆明客车、 安阳德力、安徽星凯龙和浙江飞碟为首次进入。

“随着传统车企产品布局走向成熟,新兴车企竞相发力进入补贴目录或将成为未来发展趋势。”业内人士表示。

放眼新能源汽车产业的未来,补贴政策和新的双积分制度有望共同发力,推动新能源汽车产业的进一步发展。今年6月,国务院法制办公室网站发布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法(征求意见稿)》,办法提出“双积分制度”,将乘用车油耗积分和新能源汽车积分实行并行管理。

对此,业内人士表示,管理办法从三个层面展开。其一,油耗积分旨在降低汽车油耗,平均油耗越小,正油耗积分越多。其二,新能源汽车积分由相应车型积分累计得到,旨在推动新能源汽车产业发展。其三,油耗积分和新能源积分实行并行管理。油耗负积分可由油耗正积分或新能源正积分抵偿,新能源负积分只能用新能源正积分抵偿。油耗负积分不能交易,新能源正积分可以自由交易,即企业可以通过出售新能源正积分获取收益。

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