全球行情:

当前位置:主  页行业研究正文

通信行业:业绩为王 布局五个领域
加入时间: 2017-06-19 7:35

一、数据中心光模块景气度向上

传统三层网络结构改变,互联网公司采用更加扁平化的网络结构,数据中心内部、之间横向流量将成互联网流量主体。数据中心横向流量聚增刺激对高速光模块需求,目前北美数据中心市场已经火热。未来中国数据中心将朝着高速化和大型化的方向发展,光模块采购也将向高端化演变。我们预计在2018 年开始中国数据中心对高速光模块的需求将开始起量,重点推荐100G光模块龙头中际装备(300308)。

二、专网宽窄带融合趋势明显

业内对使用LTE建设下一代宽带专网已经达成共识,国际上美英韩已逐步推动LTE国家专网建设。我们认为专网行业格局清晰,国内龙头抓住“模转数”机遇,已初露峥嵘,未来借助宽窄带融合机遇继续提升全球话语权,推荐专网龙头标的海能达(002583):(1)摩托罗拉系统市场集中在发达国家,新兴国家市场缺乏深度开发能力;(2)宽窄带融合平滑演进,现有窄带龙头优势将延续;(3)PDT建设,替换+新建共振产生大周期,目前已开始向国外输出技术。

三、5G投资热度升温

5G热度不断提高,5G与4G混合组网的新空口标准有望在2017年底提前冻结。国外运营商比国内更有动力提前建设5G,Pre 5G技术的提前应有也有助于4G现网平滑升级至5G。5G的应用场景增设了大连接量的物联网场景mMTC,高可靠低延时的车联网场景uRLLC,将成为新的风口。看好中国企业5G提升全球话语权,推荐设备商龙头中兴通讯(000063)。

四、北斗逐步提供全球服务

北斗二号系统向三号系统升级,性能不断提升,预期北斗产业链有望维持中高速增长势头。产业链下游运营服务领域市场空间巨大,是行业未来发展方向。随着北斗系统逐步完善,其高精度服务能力成为与GPS竞争的核心竞争力,有望带动高精度定位硬件、运营服务市场增长。北斗基础器件技术壁垒高、中高端产品附加值可观,推荐细分龙头,坚持研发投入,努力开拓中高端产品的海格通信(002465),关注中海达(300177)和北斗星通(002151)。

五、国改持续推进

近期市场比较谨慎,国改概念股短时间受到冷落。我们认为国企改革是国家长期战略规划,符合产业长期调整方向。第一批混改试点方案公布将催热国改概念股,随着后期国改持续推进,市场预期将不断加强,国改概念会重新受到资金关注。国改主题推荐大唐电信(600198),“集成电路+”战略响应国家产业政策,与高通成立芯片合资公司,后续增长或超预期。

风险提示。运营商资本开支下滑,行业政策监管收紧。

六、个股分析

中兴通讯

积极参与5G研发推广

公司是中国设备商的龙头代表,正在积极参与5G技术的研发推广,预计5G时代国产设备厂商话语权提升,国产替代率进程加快。美国商务部禁运利空出尽,公司在高端路由器、LTE、SDN、GPON、核心芯片上加大了投入。管理层完成更换,股权激励凝聚信心。预计公司2017-2019年净利润分别为43.47/49.82/62.37亿元,对应的PE分别为19/16/13x,公司目前估值水平较低,股价处于历史低位,维持“买入”评级。

海格通信

努力开拓中高端产品

海格通信积极通过内生+外延布局“1+N”战略,依托无线通信+北斗导航两大优势业务,

打造北斗导航、卫星通信、芯片设计、信息服务等N个强势业务板块。各业务协同效应显著,有望突破军工收入依赖。近期军队采购政策逐步明确,公司无线通信业务等军工业务有望实现突破增长。北斗基础器件技术壁垒高、中高端产品附加值可观,是国内发展短板也是潜在的突破方向,公司属于细分龙头,并坚持技术研发、努力开拓中高端产品。看好公司长期发展,预计2017-2019年的净利润分别为 6.78/8.64/11.62亿元,对应的 PE分别为33/26/20x,维持“增持”评级。

海能达

深度开发新兴国家市场

海能达是国内 PDT无可争议的龙头,目前已开始将 PDT技术标准输出海外。公司历来重

视海外市场,一直兼顾国内、外发展。近期面向“一带一路”新兴国家,合作共建国家专

网。未来伴随我国国家战略扩张,深度开发新兴国家市场。除了 PD外,TETRA、DMR窄带专网整体实力强劲,具备对抗全球巨头摩托罗拉系统的能力。近期大力投入开发 LTE产品,顺应宽窄带融合大势,借助技术变更的历史机遇,提升全球话语权。我们坚定看好公司的长期发展,预计公司17-19年净利润分别为7.5/12.3/19.4亿元,对应的PE分别为36/22/14x,重申“买入”评级。

中际装备

收购数据中心光模块龙头

目前公司已正式获得证监会批文,批准公司发行股份收购苏州旭创并募集配套资金。

LightCounting 预测整个以太网光模块市场未来5年的年均增速18%,到2022年达到60亿美元。我们认为苏州旭创为国内数据中心光模块龙头标的,40G/100G高端光模块优势明显,公司将享受数据中心互联需求提升以及高速率产品升级带来的行业红利。根据 AAOI一季报反馈,预计17年数据中心收入同比增长85%以上,同为美国数据中心光模块供应商的苏州旭创17年大概率超额完成业绩指标。预计公司将于近期收购旭创并表,2017-2019年净利润分别为2.48/5.96/7.63亿元,对应的PE分别为60/25/19x,维持“买入”评级。

郑重声明:以上文章仅代表作者个人观点,与金盾股票园无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考,据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息,并不意味着金盾股票园赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义,请与我们联系。

网站地图关于我们免责声明联系站长金盾股票园京ICP备10015640号在线QQ:1078885852