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建筑建材行业:积极布局周期类建材春季行情
加入时间: 2018-01-09 8:27

月观点: 水泥、玻璃等利润再创新高积极布局建材春季反弹行情

12 月,建材行业表现较弱,沪深 300 指数上涨 0.62%,行业指数跌 2.95%。分子版块看, 仅首次实施产能收缩的玻璃制造行业走强,子板块月度上涨 13.8%,水泥制造、纤玻、管材、耐火材料等均在下跌。玻璃接力供给侧之后,行业微观指标明显改善,厂商库存反季节性下跌,上游纯碱价格暴跌,季度级别的玻璃生产利润改善几乎明确。除玻璃外,水泥等周边周期类行业基本面指标均表现健康。水泥由于无法贮存,库存、价格、和利润等指标均超过 2010 年的历史高点。且值得注意的是, 12 月正值水泥需求淡季,但现货价格并未停止其上涨步伐。淡季提涨凸显厂商心态乐观, 2018 年一季度开春行情值得期待。高利润叠加一季度末周期复产,建议关注上游耐火材料等原料相关板块。 11 月中旬限产以来,普通耐材受制于“ 26+2” 限产以及天然气成本涨价,价格累计上涨200 元/吨。相关标的包括海螺水泥( 600585)、旗滨集团( 601636)、濮耐股份( 002225)和兔宝宝( 002043)。

市场表现

上月, 建材行业指数跌 2.95%,沪深 300 上涨 0.62%。 行业涨幅月排名 25/28,板块跑输上证综指 2.33 个百分点。

月涨幅前五的个股为纳川股份、金圆股份、兔宝宝、 东方雨虹和东方银星,涨幅分别为 16.40%、 14.13%、 12.48%、 10.69%和 10.62%。跌幅前五的个股为拓中股份、开尔新材、雅百特、万年青和龙泉股份,跌幅分别为 22.13%、 21.26%、19.76%、 14.48%和 14.16%。

水泥行业月度运行情况

12 月开始,水泥需求进入季节性淡季,现货价格涨势放缓,但价格仍不断在创新高。全国水泥均价 12 月份环比上涨 26 元/吨至 428 元/吨。 环保压力下,供应收缩力度更强, 11 月限产环节的熟料产量大幅下滑 16%。供需错配下, 水泥现货继续涨价,原料动力煤价格持平,全国平均利润环比上涨 24 元/吨,远高于前一 2010 年历史高点。

玻璃及玻纤月度运行情况

1 1 月玻璃关停 9 条浮法线, 11 条深加工产线。 供需双杀下,玻璃现货价格表现温和,全国现货平均价较上月上涨 20 元/吨至 1658 元/吨。但在供给侧政策支撑下,市场信心改善。玻璃停产效果 12 月以来逐步兑现,玻璃产量当月同比下降 3.5%,行业利润震荡走高。 2 月底,河北沙河地区纯碱价格爆降 550 元/吨至 1900 元/吨,对应吨玻璃利润扩大 5.8 元/重量箱,对应行业平均毛利环比增长 25%。

风险提示: 需求不及预期, 环保政策变化。

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