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医药行业:三季度业绩披露期抓紧估值切换行情机会
加入时间: 2017-10-12 8:37

9月A股整体表现平稳, 医药板块小幅反弹。 2017年9月A股市场整体表现平稳, wind全A指数上涨0.49%,wind全A医药指数上涨1.52%, 小幅跑赢整体指数。 从2000年以来17年数据来看, 医药行业估值处于历史平均水平, 但行业股指溢价率在持续下降, 处于近五年以来的低位。 9月市场风险偏好有所提升, 成长股估值有所修复, 次新股板块明显反弹, 普利制药、 复星医药、 恒瑞医药、 长春高新和疫苗板块(沃森生物、 康泰生物和智飞生物) 等个股实现了显着的股价上涨, 部分个股及子行业业绩不及预期, 股价下跌幅度较大。

维生素价格指数上涨8.83%, 9月中药材表现较为平稳。 9月,VA、 VB2、 VB6、 VB12和VK3等品种价格环比有明显涨幅, 其中, VA价格从335元/KG上涨至450元/KG,VB2市场报价从265元/KG上调至390元/KG. 抗生素中间体报价整体比较平稳, 7-ACA、 硫氰酸红霉素、 7-ACA、 青霉素工业盐和6-APA报价环比持平。 皂素、 双烯和4-AD价格比较坚挺, 有小幅上涨。 中药材天地网综合200指数环比略有下跌, 石斛、太子参、 金银花、丹参和红花价格有所上涨, 党参价格有所下跌, 多数品种报价环比持平。新版医保目录进入实质落地阶段, 新一轮招标平稳推进。 人社部要求各省市在8月31日前执行新版医保目录,根据统计, 截止到9月1日, 有十多个省份出台了新版医保目录的落地和执行方案, 其中多数省份将谈判目录药品纳入新版医保目录, 跟随大目录一起落地执行, 地方版的新版医保目录落地进度相对滞后, 我们预计2017年底前各省会逐步完成增补。 招标方面, 山西和山东省公布了新一批中标品种目录,目前大部分省份已经完成了新一轮招标采购。

投资策略:三季度业绩披露期, 抓紧估值切换行情机会。 我们认为, 当前医药行业处于结构大调整的过程中,行业总量仍将实现平稳增长。 制药企业向创新、 国际化和高质量转型是大势所趋, 流通整合过程接近尾声,器械流通和推广商整合刚刚开始。 2017年10月重点推荐组合:长春高新、 瑞康医药、 中国医药、 亿帆医药、华东医药、 人福医药、 信立泰、 云南白药、 丽珠集团 . 重点关注:益丰药房、 老百姓。

风险提示: 药品降价幅度高于预期;各省药品招标政策严于预期;药品临床试验数据审查趋严;药品、器械审评政策趋严。

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