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储能行业重磅政策将发布 未来大规模应用可期
加入时间: 2017-10-12 8:35

据悉,由国家能源局科技司牵头编制的《关于促进储能技术和产业发展的指导意见》已走完签批程序,即将对外发布。这将是我国第一部针对储能的综合性政策文件,将通过储能应用示范,形成一定的产业规模,形成创新与产业发展互相促进、快速迭代的态势,把储能送上快速发展轨道。另悉,第二届中国储能技术与应用展览会将于11日至13日在深圳举行,同期举办储能技术在分布式与微电网中应用高层研讨会。

机构认为,可再生能源装机规模持续增长和分布式能源不断推进,给储能带来了巨大潜在市场。短期来看铅炭电池性价比高,储能商业化应用正在拓展之中。南都电源(300068)和圣阳股份(002580)布局的铅炭电池成本相对较低;阳光电源(300274)与科陆电子(002121)布局的锂电储能适用范围最广,中长期来看市场空间最为广阔。

相关概念股:

科陆电子:上半年利润大幅增长,储能+新能源汽车有望增厚公司业绩

公司发布2017年中报:2017年上半年,公司实现营业收入15.25亿元,同比增长16.04%,实现归属于上市公司股东净利润1.35亿元,同比增长83.30%,基本每股收益0.10元/股。

公司7月19日发布公告称,公司向上海卡耐支付100,000万元的投资款以认缴其31,682万元的新增注册资本,增资全部完成后,公司将合计持有上海卡耐50.19%的股权。

储能布局效果呈现,公司业绩有望加速增长。公司2017年上半年实现营业收入15.25亿元,同比增长16.04%,归母净利润1.35亿元,同比增长83.30%。报告期内,公司中标承建的山西同达电厂储能AGC调频项目顺利建成,日前已试运营并取得超预期收益。2017年5月,公司中标“绿色储能技术研究院500MWh电储能设施国际采购项目”,中标储能电站总容量为500MWh。其中,北京拉斐特城堡酒店1MW/2MWh储能项目是500MWh 电储能设施国际采购项目中首个建成并投运的储能电站,从确认订单到完成交付仅历时45天,也是北京地区迄今为止最大规模锂电储能系统在需求侧的成功应用。截止2017年中,公司已与绿色储能技术研究院有限公司签订《电储能系统项目总承包(EPC)合同》、《电储能系统项目采购订单》合计约30MWh,公司预计2017年下半年将完成200MWh用户侧储能电站的建设。随着储能政策的逐渐落地,预计公司业绩有望加速增长。

收购上海卡耐完善新能源汽车产业链,未来有望增厚公司业绩。2017年7月,公司与上海卡耐签署投资协议,增资入股完成后,公司将持有上海卡耐50.19%的股份。此次公司增资入股的上海卡耐是国内第一家三元动力电池生产企业,在电池业务上拥有雄厚的技术实力。布局上游三元动力电池有利于公司控制成本,帮助公司巩固其新能源汽车运营龙头地位。2017年上半年,公司积极拓展新能源汽车充电领域产业链,打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台。公司与深圳巴士集团签署了战略合作框架协议,就电动汽车充电基础设施建设、储能应用技术及市场的开发、物流公交化合作等领域建立战略合作伙伴关系。协议签署后,公司配合深圳巴士集团新能源车辆的投放进度进行场站建设。截止目前,公司已在深圳、湛江、南昌、晋中、上海等地建设多个充电场站,并拥有新能源大巴车约600辆。公司智慧能源(600869)云平台上已与300余个充电场站、3,000余个充电桩实现互联互通。我们预计未来新能源汽车运营将有望增厚公司业绩。

配网业务大幅增长,有望为公司带来成长空间。2017年上半年,公司加强配网一次设备和配网二次设备的研发投入和市场开拓工作,上半年实现配网业务的大幅增长,市场份额在逐步提升。在2017年上半年度国家电网配网自动化设备中标企业中,公司排名位列前三。我们预计未来公司在配网市场上的份额将维持增长趋势,配网业务有望为公司带来成长空间。

募投项目顺利推进,公司持续发展有保障。公司于2017年3月非公开发行股票21,309.94万股,募集资金净额为180,415.21万元,投资智慧能源储能、微网、主动配电网产业化项目、科陆新能源汽车及充电网络建设与运营项目、智慧能源系统平台项目、110MW地面光伏发电项目,以抓住国内智能电网和新能源行业政策性利好及需求快速增长的历史性机遇。此外,为有效满足公司主营业务战略发展对流动资金的需求,公司于2017年3月向合格投资者公开发行公司债券2亿元,为公司业务发展提供了有力的资金保障。

盈利预测及评级:我们预计公司2017年、2018年、2019年的EPS分别为0.34元、0.47元、0.62元,对应8月28日收盘价(9.50元)的PE分别为28、20、15倍。考虑到公司在新能源汽车产业链、储能业务上强势拓展,我们维持公司“买入”评级。

股价催化剂:储能业务拓展超预期;新能源汽车业务开展超预期;新能源汽车及储能行业超预期变化。

主要风险: 1、新能源汽车及储能业务拓展低于预期;2、应收账款等财务风险。

南都电源:盈利模式受到认可,后期项目增速可期

公司于2017年9月19日公告签署200MWh电力储能电站投资运营合同。公司与多家企业签署针对实施电力需求侧管理、削峰填谷、改善电能质量、有效平抑负荷波动,并实现能源有效利用为目的的储能电站项目投资运营服务合同(以下简称“项目”),合计容量为200MWh。点评:

储能业务逐步落地,板块业务有望爆发。公司将负责储能电站的投资、设计、施工、建设,运营、管理及维护,200MWh储能电站预计总投资约26,000万元。公司拥有储能电站的所有权、独家运营权和管理权,并根据相关规定享受国家、各级地方政府及电网公司等相关组织的补贴,补贴由双方根据约定比例分享。根据公司“投资+运营”的模式,我们认为未来电站建成后也将被卖给储能电站基金,从而迅速回笼资金达到快速扩张的目的。公司的盈利模式已经受到市场的认可,业务推广速度逐步加快,我们认为此前公司与中移动签署的120MWh储能项目作为储能标杆项目使得多方面建设要求达到新的高度。随着中移动项目建设完成,电站受到市场认可后签约量将快速转化为落地电站,未来储能业务板块增速值得期待。此外,公司60亿元储能基金已经正式投运,为公司储能业务提供充足的配套资金,使得“投资+运营”模式得到充分保障,同时前期储能项目的示范效应逐步体现,也因此吸引了大批客户。德国调频项目方面公司已经完成选址,项目将逐步落地。

再生铅回收销售良好,全年利润贡献巨大。公司控股子公司华铂科技再生铅业务本期实现净销售收入139,958.97万元,同比增长28.52%;实现利润17,071.73万元,对公司利润贡献为8,706.58万元,同比增长78.84%,占公司归母净利润55.8%,随着公司100%控股华铂,华铂利润贡献率将进一步上升,2017年全年利润有望达到近4亿。由于环保政策趋严,下半年铅价预计仍将保持在18000~19000元/吨的高价位,这将使华铂继续维持9%左右的高毛利率,华铂总体将实现量价齐升的良好态势。

新能源汽车下半年形势较好,新能源电池项目进展良好。新能源汽车行业渗透率已经超过1%,我们认为,从1到10的发展是行业最好的成长期,将带来巨大的成长机会。在物流车方面,电动物流应该聚焦于城市集散地到各分发点。城市物流(<150km)以日常的生活用品运输、快递和小件货运最为普遍。多为短途且路线相对固定,倾向于小体积、小批量、多批次运输,是新能源物流车适用的领域。由于补贴政策的支持、优越的用电成本以及不受城市限行政策的影响,电动物流车正成为新能源汽车发展的一大突破口。从今年下半年开始,物流车的产销量将逐步抬升,同时将拉动产业链向上发展。在动力领域,公司通过自主开发及与北京智行鸿远等的深入融合,共同开发多款三元电芯产品,目前公司已经配套长安两款物流车、东风一款物流车,预计9月份将开始出货,业务总体发展态势良好。新能源电池项目方面,武汉南都年产1000万kvah新能源电池建设项目,一期项目的主要建设工作已完成并开始试生产,目前项目推进情况良好,我们预计项目明年将达产。<>

盈利预测及评级:预计公司17年、18年、19年营业收入分别为83.63亿元、116.27亿元、153.77亿元,归母净利润分别为5.51亿元、7.04亿元、7.84亿元,EPS分别为0.63、0.81、0.90元,对应9月20日收盘价(19.85元)的市盈率分别为31、25和22倍,考虑到公司动力、储能业务的持续落地,公司业绩有望持续增长,我们维持公司评级为“买入”。

股价催化剂:储能产品市场打开;动力电池产品提价;铅价维持稳定;新业务顺利拓展。

风险因素:储能市场增长低于预期;动力电池毛利率维持较低水平;铅价大幅下跌。

阳光电源:主营快速增长、户用分布式大力布局,业绩持续靓丽

公司公布2017年前三季度业绩预告,盈利约7.00-7.57亿元,同比增长135-155%。

Q3实现利润3.31-3.88亿元,同比增长361%-440%,环比增加38%-62%。由于上半年公司归母净利润3.69亿元,因此Q3净利润为3.31-3.88亿元,与上半年业绩相当,较去年同期增长361%-440%,较Q2环比增加38%-62%,业绩持续靓丽,全年业绩高增长。

三季度国内光伏装机维持高位,海外拓展顺利,电站和逆变器业务快速增长,三季度业绩大幅增长。中电联数据显示,2017年7-8月份国内光伏新增装机14.66GW,同比增长249%,在此带动下,逆变器和电站业务持续靓丽。与此同时,公司今年重点拓展海外市场,上半年海外业务实现营收4.27亿元,同比增长52.88%,超过国内市场的营收增速(48.17%),海外市场实现高增长。在国内需求强劲和海外业务高增长的背景下,逆变器业务快速增长,同时电站业务也明显增加,三季度业绩实现同比、环比高增长。

户用光伏市场爆发,公司迅速布局,将带来新的业绩增量。由于在土地、消纳和电价方面的优势,分布式光伏得到迅速的发展,特别是户用光伏由于具备了消费和投资的双重属性已形成爆发之势。公司基于在逆变器行业的领先地位大力布局户用分布式业务,据公司宣传信息可知,公司采用经销商模式发展户用光伏业务,继9月15日在河南实现布局之后,9月20日又完成了山东的布局,河南和山东的现场签约额分别达到1.19亿元和1.365亿元,公司布局迅速,发展势头强劲。由于户用光伏的收益相对较高,未来将为公司带来新的业绩增量。

投资建议:由于逆变器和电站等主营业务迅速增长,同时户用分布式大力布局,因此我们上调了公司的盈利预测,预计2017-2019年分别实现净利润9.40、11.18和12.77亿元,同比分别增长69.71%、19.01%、14.17%,当前股价对应三年PE分别为25、21、18倍,给予目标价20元,“买入”评级。

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