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08.14日华测检测:第三方检测龙头扩张步伐稳健
加入时间: 2017-08-14 8:59

公司发布2017年半年报:公司2017年上半年实现营业收入8.50亿元,同比增长33.56%;实现净利润4001.36万元,同比大增148.02%。

公司毛利率基本持平,生命科学检测引领增长。2017年上半年公司实现综合毛利率46.21%,比上年略降0.20个百分点,主要原因是工业品服务毛利率下降6.98个百分点所致。生命科学检测实现营收3.58亿元,同比增长43.27%,占比达持续提高,达42.16%,与苏州华测生物订单大幅提升有关。工业品、消费品和贸易保障检测收入分别同比增加52.84%、29.26%和8.06%,与公司不断开拓市场布局和下游行业景气度提升有关。

公司财务费用、销售费用率下降,管理费用率提高。公司上半年管理费用率达18.68%,同比增加0.80个百分点,主要是由于公司规模不断扩张,使得研发费用投入、人员费用投入持续提升。公司销售费用20.32%,同比减少2.45个百分点,公司市场地位不断稳固,收入增速大于销售费用增速。财务费用0.32%,同比微降0.06个百分点。

公司是国内综合性第三方检测服务机构龙头企业。公司是国内第一家纯民营综合性第三方检测机构,集检测、校准、检验、认证及技术服务为一体,服务网络遍布全球,为企业提供一站式解决方案。下游行业覆盖工业品、消费品、贸易保障及生命科学四大领域,在国内建立了多个区域中心检测基地,100多个实验室,并且仍然在不断扩张,收入体量已经达到上市之初的6倍以上。

第三方检测行业千亿市场,集中度低,公司有望成长为巨头。至2015年,我国监测市场规模2574亿元,其中第三方检测1055亿元,2008年以来,第三方检测市场复合增速达20%。2016年底,私营检验机构达15396家,近三年年均增长超30%。检测行业各细分领域差别较大,国内第三方检测机构大部分从事细分领域检测,且规模较小。公司已实现多行业覆盖,规模国内最大,扩张步伐稳健,有望复制SGS等国际巨头的成长之路。

盈利预测与评级:看好第三方检测行业发展和公司扩张势头,预计2017~2019年公司EPS分别为0.13元、0.16元和0.19元,给予“增持”评级。

风险提示:研发和折旧风险,公司扩张不及预期,第三方检测发展不及预期。

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