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04.21日新大陆:收单超预期消费金融与商户运营接力
加入时间: 2017-04-21 7:37

新大陆(000997,买入):增持

公司收单业务超预期,面向小微商户的消费金融业务业绩增长可期,募集项目推动公司向运营服务商转型。维持“增持”评级,目标价30元。

公司收单业务优势明显,业绩超预期。公司收单业务优势主要有:1)牌照优势;2)公司已形成第三方支付全产业链,具备满足商户各类增值服务的优势;3)客户定位中小微企业,将受益于中小微企业银行卡收单渗透率快速增长的趋势。随着收单市场向有牌照企业集中,公司将获得更高的市场占有率,带来业绩持续增长。

消费金融蓄势待发,有望成为公司新的增长点。公司2016年设立广州网商小贷,并与兴业消费金融建立长期战略合作,跨入消费金融领域,实现优势互补。受益于政策利好、信贷发展、内需消费增长(爱基,净值,资讯)和技术推动,国内消费金融市场规模2013-2016年复合增长率高达102.5%。公司拥有丰富的商户资源和商户流水数据,其消费金融团队经验丰富,未来消费金融业务有望成为公司新的利润增长点。

公司有望向商户运营服务商转型。通过增发募资,公司将在未来36个月铺设216万台POS终端机,实现商户快速覆盖拓展162万商户,整合国通星驿、网商小贷、智联天地等公司数据和行业资源,向商户运营服务商转型。

维持“增持”评级,目标价30元。我们维持公司2017/2018/2019年净利润分别为7.23亿/8.18亿/9.6亿元,EPS分别为0.77元/0.87元/1.02元。维持“增持”评级,目标价30元。

风险提示:公司消费金融业务和商户运营业务拓展不及预期。

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