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04.11日宜通世纪:物联网平台优势凸显智慧医疗前景光明
加入时间: 2017-04-11 8:14

宜通世纪(300310,买入):买入

一、抢占物联网CMP平台业务入口

日渐丰富的物联网产品离不开功能强大、且安全稳定的联接管理平台,爱云信息与中国联通(600050,买入)、Jasper的合作模式,或将有机会成功复制到其他电信运营商,进而开展更多平台业务,在利润增厚的同时,为宜通世纪逐步向物联网渠道代理、行业客户集成营销、物联网通信模组代理和独立物联网公共开放式平台的多方向拓展奠定坚实基础。我们预计2017-2018年,天河鸿城天线业务分别贡献利润7000/8000万元;爱云信息分别贡献利润5000/12000 万元。

二、收购倍泰健康,拓展智慧医疗

倍泰健康“健康一体机”项目是国家级重点民生工程,该项目由中央财政资金专项补助。依托“健康中国”和“分级诊疗”的产业发展背景,我国大健康(爱基,净值,资讯)产业的产值规模预计到2020年有望占到 GDP的10%以上,达到 8万亿元的市场规模,倍泰健康一体机在卫计委销售的总市场空间超过 50亿元。公司未来从卖产品到卖服务,“天天健康”服务携手社康医疗服务打开家庭端/社区端流量入口,未来有望释放更多弹性。从公司毛利率水平来看,公司医疗服务收入毛利率较高,近两年一直维持在 45%以上,未来医疗健康(爱基,净值,资讯)服务业绩弹性释放有望对公司盈利产生较大影响。我们预计倍泰健康 2017-2018年分别贡献利润8000/11000万元。

三、投资建议

我们看好宜通世纪“物联网平台+垂直行业应用”的全面布局,公司是国内物联网平台服务稀缺标的,携手运营商及国际物联网平台巨头构建日趋完善的物联网平台运营版图,且公司智慧医疗业务的健康一体机产品及“天天健康”服务突破政府端/家庭端流量入口,未来有望释放更多弹性。随着2017年三大运营商 NB-IoT物联网网络的部署及公司多项业务协同效应的凸显,参考可比公司 2017年平均动态 PE 46倍的水平,考虑到公司理应享受物联网龙头稀缺性溢价,我们给予宜通世纪 2017年动态 PE52倍,6个月目标价35.41元,维持 “买入-A”评级。

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